Um banco dobra, outro oscila e Wall Street pergunta se é uma crise

(Bloomberg) — A paralisação abrupta da Silvergate Capital Corp. e a arrecadação apressada de fundos do SVB Financial Group provocaram uma queda nas ações de bancos dos EUA e espalharam boatos por todo o setor: esse poderia ser o início de um problema muito maior?

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O problema em ambos os credores da Califórnia, outrora prósperos, era uma base extraordinariamente inconstante de depositantes que arrancavam dinheiro rapidamente. Mas abaixo disso está uma rachadura que atinge o setor financeiro: o aumento das taxas de juros deixou os bancos sobrecarregados com títulos de juros baixos que não podem ser vendidos rapidamente sem perdas. Portanto, se muitos clientes fizerem seus depósitos de uma só vez, haverá o risco de um ciclo vicioso.

No mundo dos investimentos, “as pessoas estão se perguntando quem será o próximo?” disse Jens Nordvig, fundador das empresas de análise de mercado e inteligência de dados Exante Data e Market Reader. “Estou recebendo muitas perguntas sobre isso dos meus clientes.”

De fato, em meio a saques de depósitos no SVB, seu diretor-presidente pediu aos clientes na quinta-feira que “mantivessem a calma”.

O risco imediato para muitos bancos pode não ser existencial, segundo analistas, mas ainda pode ser doloroso. Em vez de enfrentar uma grande corrida aos depósitos, os bancos serão forçados a competir mais por eles, oferecendo pagamentos de juros mais altos aos poupadores. Isso corroeria o que os bancos ganham com empréstimos, reduzindo os ganhos.

Os bancos de pequeno e médio porte, onde o financiamento é geralmente menos diversificado, podem sofrer uma pressão especial, forçando-os a vender mais ações e diluir os atuais investidores.

'Chute Terrível'

“O Silicon Valley Bank é apenas a ponta do iceberg”, disse Christopher Whalen, presidente da Whalen Global Advisors, uma empresa de consultoria financeira. “Não estou preocupado com os grandes, mas muitos dos pequenos vão levar uma surra terrível”, disse ele. “Muitos deles terão que aumentar o patrimônio.”

Todos os bancos do S&P 500 Financials Index, que acompanham as principais empresas dos EUA, caíram na quinta-feira, levando o índice a cair 4.1% - seu pior dia desde meados de 2020. O SVB, com sede em Santa Clara, caiu 60%, enquanto o First Republic Bank em San Francisco caiu 17%.

Outro índice da S&P que acompanha o setor financeiro de médio porte caiu 4.7%. O pior desempenho foi o PacWest Bancorp, de Beverly Hills, com queda de 25%.

Ironicamente, muitos investidores em ações investiram em ações financeiras para enfrentar os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve, apostando que isso abriria caminho para os credores ganharem mais. Para eles, esta semana foi um choque.

"O aumento do custo dos depósitos é notícia velha, vimos essa pressão", disse Chris Marinac, analista da Janney Montgomery Scott. Mas de repente “o mercado realmente se concentrou nisso porque há uma surpresa óbvia com o aumento de capital do Silicon Valley Bank”.

O SVB anunciou a oferta de ações quando seus clientes - empresas apoiadas por capital de risco - retiraram os depósitos depois de esgotar seu financiamento. O credor liquidou substancialmente todos os títulos disponíveis para venda em sua carteira e atualizou uma previsão para o ano para incluir um declínio mais acentuado na receita líquida de juros.

Horas depois que o CEO Greg Becker exortou os clientes a “manter a calma” em uma teleconferência na quinta-feira, surgiram notícias de que várias empresas de capital de risco proeminentes, incluindo o Founders Fund de Peter Thiel, estavam aconselhando as empresas de portfólio a sacar dinheiro por precaução.

Na Silvergate, o problema foi uma corrida aos depósitos que começou no ano passado, quando os clientes – empreendimentos de criptomoedas – retiraram dinheiro para enfrentar o colapso da bolsa de ativos digitais FTX. Após perdas com a venda rápida de títulos, a empresa anunciou planos na quarta-feira para encerrar as operações e liquidar.

As ações dos bancos americanos também ficaram sob pressão nesta semana, depois que a KeyCorp alertou sobre a crescente pressão para recompensar os poupadores. O credor regional reduziu sua previsão de crescimento da receita líquida de juros no atual ano fiscal para 1% a 4%, de 6% para 9%, devido ao “ambiente de preços competitivos”. Suas ações caíram 7% na quinta-feira.

'Mais isolado'

Os reguladores falam abertamente sobre gastar menos tempo policiando os balanços dos pequenos bancos, dando-lhes espaço para inovar, com alguma intromissão em plataformas de tecnologia financeira ou criptomoedas.

Em vez disso, as autoridades dedicaram muito de seu tempo e atenção desde a crise financeira de 2008 para garantir a estabilidade de grandes bancos “sistematicamente importantes”, como JPMorgan Chase & Co. e Bank of America Corp.

Eles forçaram os maiores credores a manter quantidades cada vez maiores de capital de lado - às vezes sob as fortes reclamações dos banqueiros - para que sua saúde fosse irrepreensível em momentos como este. Os credores menores, por outro lado, têm sido tratados com “uma abordagem muito leve”, disse Michael Barr, vice-presidente de supervisão do Fed, durante um discurso na quinta-feira.

“Obviamente, existem instituições maiores que também estão expostas a esses riscos, mas a exposição tende a ser uma parte muito pequena de seu balanço”, disse ele. “Portanto, mesmo que experimentem os mesmos fluxos de saída de depósitos, eles estão mais isolados.”

–Com assistência de Sridhar Natarajan.