Os touros estão agarrando as palhas quando comemoram o recente aumento no volume de vendas a descoberto.
Eles erroneamente acreditam que os juros a descoberto – a porcentagem das ações de uma empresa que são vendidas a descoberto – é um indicador contrário. Se fosse esse o caso, seria otimista quando a taxa de juros de curto prazo for alta, como é agora. Na verdade, os vendedores a descoberto, que ganham dinheiro quando as ações de uma empresa caem, estão mais frequentemente certos do que errados.
Portanto, o recente aumento nos juros a descoberto é um sinal preocupante. Isso é de acordo com uma pesquisa conduzida por Matthew Ringgenberg, professor de finanças da Universidade de Utah e um dos principais especialistas da academia em interpretar o comportamento dos vendedores a descoberto.
Na sua estudo seminal sobre este assunto, ele relatou que, quando interpretado adequadamente, o índice de vendas a descoberto “é sem dúvida o mais forte preditor conhecido de retornos agregados de ações” nos 12 meses subsequentes, superando qualquer um dos vários indicadores populares usados para prever retornos – como o preço- rácios-lucro ou preço-livro.
Minha menção de “interpretação adequada” refere-se à descoberta de Ringgenberg de que os dados brutos de vendas a descoberto se tornam um melhor preditor, expressando onde o índice de vendas a descoberto está em relação à sua tendência subjacente. O índice bruto representa o número de ações vendidas a descoberto como porcentagem do total de ações em circulação. A versão descompensada de Ringgenberg desta relação de venda a descoberto é representada no gráfico anexo, abaixo.
Observe no gráfico que, com exceção de um pico de um mês em 2013, esse índice de juros a descoberto está quase tão alto hoje quanto era antes do mercado de baixa de 2007-2009 que acompanhou a crise financeira global e durante a queda rápida que acompanhou os bloqueios iniciais da pandemia de Covid-19. Isso é bastante preocupante, é claro, mas Ringgenberg em uma entrevista também chamou a atenção para o aumento da proporção no ano passado – uma das mais acentuadas em anos.
Esse aumento acentuado é um sinal particularmente preocupante porque significa que os vendedores a descoberto se tornaram mais agressivamente baixistas à medida que os preços caíram. Isso, por sua vez, significa que eles acreditam que as ações são ainda menos atraentes agora do que eram no início deste ano.
Vale sempre ressaltar, porém, que nenhum indicador é perfeito. Concentrei-me no índice de tendência de Ringgenberg em um coluna em março passado, quando estava muito mais baixo do que hoje e mais próximo do neutro. No entanto, o S&P 500
SPX,
-2.80%
é 9.2% menor hoje do que onde estava então.
Portanto, não há garantias, como nunca há.
Por que os vendedores a descoberto estão mais certos do que errados?
A razão pela qual os vendedores a descoberto estão mais certos do que errados é que existem barreiras formidáveis para vender uma ação a descoberto, de acordo com Adam Reed, professor de finanças da Universidade da Carolina do Norte em Chapel Hill. Por causa dessas barreiras, os vendedores a descoberto precisam estar especialmente comprometidos e confiantes. Embora isso não signifique que eles sempre estarão certos, significa que as chances estão mais a seu favor do que para os investidores que estão apenas comprando ações.
Reed deu vários exemplos das barreiras que os vendedores a descoberto enfrentam, incluindo a despesa e a dificuldade de emprestar ações para vender a descoberto (o que às vezes é formidável), a perda potencial de uma venda a descoberto (que é infinita), a regra do aumento que impede venda a descoberto em um tick para baixo se os mercados estiverem caindo, e assim por diante.
A linha de fundo? O avanço recente no curto prazo é preocupante. Mesmo que você não ache que o mercado tem muito mais a cair, você está se enganando se acha que o aumento é realmente otimista.
Mark Hulbert é um colaborador regular do MarketWatch. Sua Hulbert Ratings rastreia boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Ele pode ser contatado em [email protegido].
Opinião: Um dos indicadores mais confiáveis do mercado de ações - taxa de juros a descoberto - está perto de um recorde, e isso é um presságio de baixa
Joe Raedle / Getty Images
Os touros estão agarrando as palhas quando comemoram o recente aumento no volume de vendas a descoberto.
Eles erroneamente acreditam que os juros a descoberto – a porcentagem das ações de uma empresa que são vendidas a descoberto – é um indicador contrário. Se fosse esse o caso, seria otimista quando a taxa de juros de curto prazo for alta, como é agora. Na verdade, os vendedores a descoberto, que ganham dinheiro quando as ações de uma empresa caem, estão mais frequentemente certos do que errados.
Portanto, o recente aumento nos juros a descoberto é um sinal preocupante. Isso é de acordo com uma pesquisa conduzida por Matthew Ringgenberg, professor de finanças da Universidade de Utah e um dos principais especialistas da academia em interpretar o comportamento dos vendedores a descoberto.
Na sua estudo seminal sobre este assunto, ele relatou que, quando interpretado adequadamente, o índice de vendas a descoberto “é sem dúvida o mais forte preditor conhecido de retornos agregados de ações” nos 12 meses subsequentes, superando qualquer um dos vários indicadores populares usados para prever retornos – como o preço- rácios-lucro ou preço-livro.
Minha menção de “interpretação adequada” refere-se à descoberta de Ringgenberg de que os dados brutos de vendas a descoberto se tornam um melhor preditor, expressando onde o índice de vendas a descoberto está em relação à sua tendência subjacente. O índice bruto representa o número de ações vendidas a descoberto como porcentagem do total de ações em circulação. A versão descompensada de Ringgenberg desta relação de venda a descoberto é representada no gráfico anexo, abaixo.
Observe no gráfico que, com exceção de um pico de um mês em 2013, esse índice de juros a descoberto está quase tão alto hoje quanto era antes do mercado de baixa de 2007-2009 que acompanhou a crise financeira global e durante a queda rápida que acompanhou os bloqueios iniciais da pandemia de Covid-19. Isso é bastante preocupante, é claro, mas Ringgenberg em uma entrevista também chamou a atenção para o aumento da proporção no ano passado – uma das mais acentuadas em anos.
Esse aumento acentuado é um sinal particularmente preocupante porque significa que os vendedores a descoberto se tornaram mais agressivamente baixistas à medida que os preços caíram. Isso, por sua vez, significa que eles acreditam que as ações são ainda menos atraentes agora do que eram no início deste ano.
Vale sempre ressaltar, porém, que nenhum indicador é perfeito. Concentrei-me no índice de tendência de Ringgenberg em um coluna em março passado, quando estava muito mais baixo do que hoje e mais próximo do neutro. No entanto, o S&P 500
-2.80%
SPX,
é 9.2% menor hoje do que onde estava então.
Portanto, não há garantias, como nunca há.
Por que os vendedores a descoberto estão mais certos do que errados?
A razão pela qual os vendedores a descoberto estão mais certos do que errados é que existem barreiras formidáveis para vender uma ação a descoberto, de acordo com Adam Reed, professor de finanças da Universidade da Carolina do Norte em Chapel Hill. Por causa dessas barreiras, os vendedores a descoberto precisam estar especialmente comprometidos e confiantes. Embora isso não signifique que eles sempre estarão certos, significa que as chances estão mais a seu favor do que para os investidores que estão apenas comprando ações.
Reed deu vários exemplos das barreiras que os vendedores a descoberto enfrentam, incluindo a despesa e a dificuldade de emprestar ações para vender a descoberto (o que às vezes é formidável), a perda potencial de uma venda a descoberto (que é infinita), a regra do aumento que impede venda a descoberto em um tick para baixo se os mercados estiverem caindo, e assim por diante.
A linha de fundo? O avanço recente no curto prazo é preocupante. Mesmo que você não ache que o mercado tem muito mais a cair, você está se enganando se acha que o aumento é realmente otimista.
Mark Hulbert é um colaborador regular do MarketWatch. Sua Hulbert Ratings rastreia boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Ele pode ser contatado em [email protegido].
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo