LONDRES (Projeto Sindicato) – A luta selvagem na Ucrânia levou muitos a se perguntarem se o suposto brilhantismo estratégico do presidente russo Vladimir Putin é tudo o que foi considerado.
Embora Putin tenha antecipado que a OTAN não responderia militarmente à sua guerra, ele parece ter subestimado a capacidade de solidariedade do Ocidente. Os Estados Unidos e seus aliados e parceiros já implementaram sanções econômicas e financeiras sem precedentes contra o regime de Putin, e a decisão de bloquear o banco central da Rússia dos mercados financeiros internacionais (congelando efetivamente as reservas cambiais do país) é sem dúvida um golpe de mestre.
Fundos insuficientes
É verdade que a Rússia diversificou suas reservas longe do dólar BUXX, + 0.14% nos últimos anos. Mas a julgar pela escala da resposta internacional e seu impacto imediato na economia russa, essa estratégia parece ter sido insuficiente para manter o acesso ao financiamento de que necessita. Até a Suíça anunciou que participará do novo regime de sanções congelando ativos russos.
" Não é preciso ser um pensador profundo para perceber que a China deve estar alarmada e descontente com a audácia tanto da guerra da Rússia quanto da reação ocidental a ela. Se a China buscasse uma ação militar contra Taiwan, também poderia esperar perder muito de seu acesso ao sistema financeiro global. "
A menos que a Rússia tenha reservas consideráveis em renminbi chinês CNHUSD, -0.06 ou moedas emitidas por outros países que ainda o apoiam, o aperto em sua economia será inevitável.
Qualquer que seja a resposta da Rússia, a questão agora é o que esses movimentos do Ocidente - e de quase todos os centros financeiros do mundo - significarão para os assuntos monetários futuros e para o sistema monetário internacional. Estamos testemunhando uma maior consolidação do poder dos EUA através do sistema dominado pelo dólar, ou este episódio preparará o cenário para o tipo de fragmentação monetária e financeira que alguns analistas há muito antecipam?
Os ataques aéreos russos continuaram, atingindo prédios governamentais e universitários na segunda maior cidade da Ucrânia, Kharkiv; O presidente da Ucrânia, Zelensky, pediu a Vladimir Putin que pare os ataques antes das negociações; Os ucranianos construíram bloqueios nas estradas para retardar as tropas russas. Foto: Sergey Bobok/AFP/Getty Images
Aumentando as apostas
Tendo escrito sobre o futuro do dólar, não consigo me lembrar de um anúncio de política anterior que elevou as apostas monetárias globais tanto quanto este.
O efeito imediato das sanções à Rússia foi destacar o domínio contínuo dos EUA. Mas também pode forçar muitas economias emergentes a reconsiderar a abordagem dos livros didáticos para construir reservas em moeda estrangeira para se proteger contra crises econômicas.
A necessidade de tal autosseguro foi a grande lição da crise financeira asiática de 1997-98. Mas agora que o banco central da Rússia perdeu a capacidade de converter suas moedas estrangeiras em rublos RUBUSD, + 6.07%, a estratégia parece trazer alguns novos riscos.
Isso é particularmente verdadeiro para países cujas aspirações podem entrar em conflito com as normas predominantes do mundo democrático ocidental – como ameaçar e depois invadir um vizinho menor obviamente o faz.
Não é preciso ser um pensador profundo para perceber que a China deve estar alarmada e descontente com a audácia tanto da guerra da Rússia quanto da reação ocidental a ela. Se a China buscasse uma ação militar contra Taiwan, também poderia esperar perder muito de seu acesso ao sistema financeiro global.
Cenário improvável
Pode-se ver por que escapar dessa profunda dependência do sistema monetário controlado pelo Ocidente pode agora se tornar uma prioridade para alguns países. Se renminbi, rublos, rúpias indianas USDINR, -0.21%, e outras moedas fossem mais conversíveis para outros países, um sistema monetário internacional fundamentalmente diferente poderia emergir - um no qual os tipos de sanções impostas à Rússia não seriam tão eficazes.
Mas esse cenário permanece improvável, por duas razões relacionadas.
Primeiro, há uma razão pela qual a China não fez mais para elevar o renminbi como moeda internacional. Nas muitas conferências sobre a ordem monetária global que participei, a mensagem dos estudiosos chineses tem sido clara há muito tempo: seu método preferido para melhorar o sistema atual é expandir o papel dos direitos especiais de saque, o ativo de reserva do Fundo Monetário Internacional.
Isso faz sentido quando se considera o que a internacionalização do renminbi implicaria. Como a China precisaria permitir muito mais liberdade no uso offshore de sua moeda, teria que abrir mão de sua capacidade de manter controles de capital. Até agora, ele não estava disposto a fazer isso. No entanto, sem a liberalização da conta de capital, nenhum outro país – nem mesmo um tão desesperado financeiramente quanto a Rússia – gostaria de manter suas reservas em renminbi.
Em segundo lugar, mesmo que uma grande potência como a China respondesse às circunstâncias de mudança de hoje por meio de grandes reformas financeiras, ainda teria que oferecer garantias críveis em relação à segurança e liquidez das reservas mantidas fora das moedas ocidentais. Caso contrário, por que alguém correria o risco?
Mais uma vez, parece improvável que a China busque quaisquer reformas que exijam mudanças radicais em seu próprio modelo econômico e regulatório. Se a China mordesse a bala e abrisse seu sistema financeiro, mudanças estruturais na ordem monetária global quase certamente se seguiriam. Mas, mesmo nesse caso, as mudanças não aconteceriam a tempo de poupar a Rússia das consequências do comportamento pavoroso de seu presidente.
Jim O'Neill, ex-presidente da Goldman Sachs Asset Management e ex-ministro do Tesouro do Reino Unido, é membro da Comissão Pan-Europeia de Saúde e Desenvolvimento Sustentável.
Este comentário foi publicado com a permissão do Project Syndicate - Will Sanctioning Russia Upend the Monetary System?
Mais opiniões sobre a Guerra de Putin
Tendo bebido o Kool-Aid leninista da vitimização, Putin e Xi simultaneamente querem derrubar a ordem ocidental e ser estimados por ela
Como o Ocidente escolheu o capitalismo sobre a democracia na Rússia – e abriu o caminho para um nacionalista cleptocrata fazer a guerra
Guerra de Putin promete esmagar a economia global com inflação e crescimento muito mais lento
Eis por que essas sanções dos EUA e da Europa serão devastadoras para a Rússia
A invasão da Ucrânia segue décadas de avisos de que a expansão da OTAN na Europa Oriental poderia provocar a Rússia
Opinião: Sancionar a Rússia é um golpe de mestre que consolidará o papel dominante do dólar nos assuntos mundiais
LONDRES (Projeto Sindicato) – A luta selvagem na Ucrânia levou muitos a se perguntarem se o suposto brilhantismo estratégico do presidente russo Vladimir Putin é tudo o que foi considerado.
Embora Putin tenha antecipado que a OTAN não responderia militarmente à sua guerra, ele parece ter subestimado a capacidade de solidariedade do Ocidente. Os Estados Unidos e seus aliados e parceiros já implementaram sanções econômicas e financeiras sem precedentes contra o regime de Putin, e a decisão de bloquear o banco central da Rússia dos mercados financeiros internacionais (congelando efetivamente as reservas cambiais do país) é sem dúvida um golpe de mestre.
Fundos insuficientes
É verdade que a Rússia diversificou suas reservas longe do dólar
+ 0.14%
BUXX,
nos últimos anos. Mas a julgar pela escala da resposta internacional e seu impacto imediato na economia russa, essa estratégia parece ter sido insuficiente para manter o acesso ao financiamento de que necessita. Até a Suíça anunciou que participará do novo regime de sanções congelando ativos russos.
" Não é preciso ser um pensador profundo para perceber que a China deve estar alarmada e descontente com a audácia tanto da guerra da Rússia quanto da reação ocidental a ela. Se a China buscasse uma ação militar contra Taiwan, também poderia esperar perder muito de seu acesso ao sistema financeiro global. "
A menos que a Rússia tenha reservas consideráveis em renminbi chinês
-0.06
CNHUSD,
ou moedas emitidas por outros países que ainda o apoiam, o aperto em sua economia será inevitável.
Qualquer que seja a resposta da Rússia, a questão agora é o que esses movimentos do Ocidente - e de quase todos os centros financeiros do mundo - significarão para os assuntos monetários futuros e para o sistema monetário internacional. Estamos testemunhando uma maior consolidação do poder dos EUA através do sistema dominado pelo dólar, ou este episódio preparará o cenário para o tipo de fragmentação monetária e financeira que alguns analistas há muito antecipam?
Aumentando as apostas
Tendo escrito sobre o futuro do dólar, não consigo me lembrar de um anúncio de política anterior que elevou as apostas monetárias globais tanto quanto este.
O efeito imediato das sanções à Rússia foi destacar o domínio contínuo dos EUA. Mas também pode forçar muitas economias emergentes a reconsiderar a abordagem dos livros didáticos para construir reservas em moeda estrangeira para se proteger contra crises econômicas.
A necessidade de tal autosseguro foi a grande lição da crise financeira asiática de 1997-98. Mas agora que o banco central da Rússia perdeu a capacidade de converter suas moedas estrangeiras em rublos
+ 6.07% ,
RUBUSD,
a estratégia parece trazer alguns novos riscos.
Isso é particularmente verdadeiro para países cujas aspirações podem entrar em conflito com as normas predominantes do mundo democrático ocidental – como ameaçar e depois invadir um vizinho menor obviamente o faz.
Não é preciso ser um pensador profundo para perceber que a China deve estar alarmada e descontente com a audácia tanto da guerra da Rússia quanto da reação ocidental a ela. Se a China buscasse uma ação militar contra Taiwan, também poderia esperar perder muito de seu acesso ao sistema financeiro global.
Cenário improvável
Pode-se ver por que escapar dessa profunda dependência do sistema monetário controlado pelo Ocidente pode agora se tornar uma prioridade para alguns países. Se renminbi, rublos, rúpias indianas
-0.21% ,
USDINR,
e outras moedas fossem mais conversíveis para outros países, um sistema monetário internacional fundamentalmente diferente poderia emergir - um no qual os tipos de sanções impostas à Rússia não seriam tão eficazes.
Mas esse cenário permanece improvável, por duas razões relacionadas.
Primeiro, há uma razão pela qual a China não fez mais para elevar o renminbi como moeda internacional. Nas muitas conferências sobre a ordem monetária global que participei, a mensagem dos estudiosos chineses tem sido clara há muito tempo: seu método preferido para melhorar o sistema atual é expandir o papel dos direitos especiais de saque, o ativo de reserva do Fundo Monetário Internacional.
Isso faz sentido quando se considera o que a internacionalização do renminbi implicaria. Como a China precisaria permitir muito mais liberdade no uso offshore de sua moeda, teria que abrir mão de sua capacidade de manter controles de capital. Até agora, ele não estava disposto a fazer isso. No entanto, sem a liberalização da conta de capital, nenhum outro país – nem mesmo um tão desesperado financeiramente quanto a Rússia – gostaria de manter suas reservas em renminbi.
Em segundo lugar, mesmo que uma grande potência como a China respondesse às circunstâncias de mudança de hoje por meio de grandes reformas financeiras, ainda teria que oferecer garantias críveis em relação à segurança e liquidez das reservas mantidas fora das moedas ocidentais. Caso contrário, por que alguém correria o risco?
Mais uma vez, parece improvável que a China busque quaisquer reformas que exijam mudanças radicais em seu próprio modelo econômico e regulatório. Se a China mordesse a bala e abrisse seu sistema financeiro, mudanças estruturais na ordem monetária global quase certamente se seguiriam. Mas, mesmo nesse caso, as mudanças não aconteceriam a tempo de poupar a Rússia das consequências do comportamento pavoroso de seu presidente.
Jim O'Neill, ex-presidente da Goldman Sachs Asset Management e ex-ministro do Tesouro do Reino Unido, é membro da Comissão Pan-Europeia de Saúde e Desenvolvimento Sustentável.
Este comentário foi publicado com a permissão do Project Syndicate - Will Sanctioning Russia Upend the Monetary System?
Mais opiniões sobre a Guerra de Putin
Tendo bebido o Kool-Aid leninista da vitimização, Putin e Xi simultaneamente querem derrubar a ordem ocidental e ser estimados por ela
Como o Ocidente escolheu o capitalismo sobre a democracia na Rússia – e abriu o caminho para um nacionalista cleptocrata fazer a guerra
Guerra de Putin promete esmagar a economia global com inflação e crescimento muito mais lento
Eis por que essas sanções dos EUA e da Europa serão devastadoras para a Rússia
A invasão da Ucrânia segue décadas de avisos de que a expansão da OTAN na Europa Oriental poderia provocar a Rússia
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo