Taxas aumentadas em três quartos de ponto percentual

O Federal Reserve na quarta-feira taxas de juro de referência elevadas por mais três quartos de ponto percentual e indicou que continuará subindo bem acima do nível atual.

Em sua busca para reduzir a inflação perto de seus níveis mais altos desde o início da década de 1980, o banco central elevou sua taxa de fundos federais para uma faixa de 3% a 3.25%, a mais alta desde o início de 2008, após o terceiro 0.75 consecutivo. movimento de ponto percentual.

As ações haviam desistido de ganhos anteriores após o anúncio, com o Dow Jones Industrial Average caindo mais de 200 pontos. Mas desde então cortaram perdas como presidente do Fed Jerome Powell discutiu as perspectivas para as taxas de juros. Os traders estão preocupados com o fato de o Fed estar permanecendo mais hawkish por mais tempo do que alguns esperavam. As projeções da reunião indicaram que o Fed espera aumentar as taxas em pelo menos 1.25 ponto percentual nas duas reuniões restantes deste ano.

Os aumentos que começaram em março e de um ponto próximo de zero marcam o aperto mais agressivo do Fed desde que começou a usar a taxa de juros overnight como sua principal ferramenta de política em 1990. A única comparação foi em 1994, quando o Fed elevou um total de 2.25 pontos percentuais; começaria a cortar as taxas em julho do ano seguinte.

Junto com os aumentos maciços da taxa, Autoridades do Fed sinalizaram a intenção de continuar a subir até que o nível dos fundos atinja uma “taxa terminal”, ou ponto final de 4.6% em 2023. Isso implica um aumento de XNUMX ponto percentual no próximo ano, mas não diminui.

A “dot plot” das expectativas dos membros individuais não aponta cortes de juros até 2024. Presidente do Fed Jerome Powell e seus colegas enfatizaram nas últimas semanas que é improvável que cortes nas taxas aconteçam no próximo ano, já que o mercado estava precificando.

Os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto indicam que esperam que os aumentos das taxas tenham consequências. A taxa de fundos em sua face aborda as taxas que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos noturnos, mas ele se espalha para muitos instrumentos de dívida de taxa ajustável do consumidor, como empréstimos imobiliários, cartões de crédito e financiamento de veículos.

Em suas atualizações trimestrais de estimativas de taxas e dados econômicos, as autoridades se uniram em torno das expectativas de que a taxa de desemprego aumentaria para 4.4% no próximo ano, dos atuais 3.7%. Aumentos dessa magnitude geralmente são acompanhados por recessões.

Junto com isso, eles veem o crescimento do PIB desacelerando para 0.2% em 2022, aumentando ligeiramente nos anos seguintes para uma taxa de longo prazo de apenas 1.8%. A previsão revisada é um corte acentuado da estimativa de 1.7% em junho e vem após dois trimestres consecutivos de crescimento negativo, uma definição comumente aceita de recessão.

Os aumentos também vêm com a esperança de que a inflação global caia para 5.4% este ano, medida pelo índice de preços de gastos de consumo pessoal preferido do Fed, que mostrou pela última vez inflação em 6.3% em agosto. O resumo das projeções econômicas vê a inflação caindo para a meta de 2% do Fed até 2025.

O núcleo da inflação excluindo alimentos e energia deve cair para 4.5% este ano, pouco alterado em relação ao atual nível de 4.6%, antes de cair para 2.1% até 2025. (A leitura do PCE está bem abaixo do índice de preços ao consumidor.)

A redução no crescimento econômico ocorreu mesmo que a declaração do FOMC tenha manipulado a linguagem que em julho descreveu os gastos e a produção como “suavizados”. A declaração desta reunião observou: “Indicadores recentes apontam para um crescimento modesto nos gastos e na produção”. Essas foram as únicas mudanças em uma declaração que recebeu aprovação unânime.

Caso contrário, a declaração continuou a descrever os ganhos de emprego como “robustos” e observou que “a inflação permanece elevada”. A declaração também observou novamente que “aumentos contínuos na taxa-alvo serão apropriados”.

O gráfico de pontos mostrou praticamente todos os membros a bordo com as taxas mais altas no curto prazo, embora houvesse algumas variações nos anos subsequentes. Seis dos 19 “pontos” eram a favor de levar as taxas para uma faixa de 4.75%-5% no próximo ano, mas a tendência central era para 4.6%, o que colocaria as taxas na faixa de 4.5%-4.75%. O Fed visa sua taxa de fundo em intervalos de um quarto de ponto.

O gráfico indicou até três cortes nas taxas em 2024 e mais quatro em 2025, para reduzir a taxa de fundos de longo prazo para uma perspectiva mediana de 2.9%.

Os mercados estão se preparando para um Fed mais agressivo.

Os traders haviam precificado totalmente no movimento de 0.75 ponto percentual e até atribuiu uma chance de 18% de um movimento de ponto percentual completo, de acordo com dados do CME Group. Os contratos futuros pouco antes da reunião de quarta-feira implicavam uma taxa de fundos de 4.545% até abril de 2023.

As medidas ocorrem em meio a uma inflação teimosamente alta que Powell e seus colegas passaram grande parte do ano passado descartando como “transitórias”. As autoridades cederam em março deste ano, com um aumento de um quarto de ponto, que foi o primeiro aumento desde que as taxas chegaram a zero nos primeiros dias da pandemia de Covid.

Juntamente com os aumentos das taxas, o Fed vem reduzindo a quantidade de títulos que acumulou ao longo dos anos. Setembro marcou o início do “aperto quantitativo” em velocidade máxima, como é conhecido nos mercados, com até US$ 95 bilhões por mês em rendimentos de títulos vencidos sendo autorizados a sair do balanço de US$ 8.9 trilhões do Fed.