Recessão ameaça montadoras da Europa, mas renasce esperança de uma leve desaceleração

Quem seria acionista de um fabricante automotivo europeu? Não é um caso convincente dizer que o melhor que eles podem esperar é que 2023 não seja tão ruim quanto os meteorologistas calcularam recentemente.

A indústria está no meio de enormes incertezas enquanto luta para se preparar para a revolução elétrica. As vendas ainda não estão nem perto de atingir os níveis pré-coronavírus. Os lucros e as vendas dos fabricantes premium provavelmente sofrerão mais do que aqueles que operam no mercado de massa, de acordo com analistas.

Em 2022, empresas como BMW, VW, Mercedes, Stellantis e Renault operavam em um mercado muito fraco, com queda de pouco menos de 10%, mas devido a circunstâncias peculiares, os lucros eram principalmente fortes. No próximo ano, espera-se uma recessão liderada pela Alemanha. Apesar disso, as vendas devem crescer pouco mais de 10%, mas os lucros estarão sob pressão.

Circunstâncias únicas aumentaram os lucros em 2022. O caos na cadeia de suprimentos e os gargalos que levaram a suprimentos restritos forçaram muitos gigantes automotivos a restringir as vendas. Muitos optaram por vender apenas os veículos com as maiores margens de lucro e que renderam muito. Espere que isso termine em 2023.

Um fato ajuda a explicar esses cenários conflitantes. Nos últimos 3 anos, as vendas na Europa Ocidental permaneceram bastante estáveis ​​entre 10.8 milhões em 2020 e 9.99 milhões em 2022, de acordo com LMC Automotive. Mas esses resultados parecem ruins em comparação com a contagem pré-coronavírus de 14.29 milhões em 2019. Grande parte da produção do setor ainda é voltada para atender a um mercado da Europa Ocidental cerca de 3 milhões por ano maior do que a “melhoria” esperada para o ano que vem. Isso não é bom para o resultado final.

A Alemanha, a maior economia da Europa, deve entrar em recessão em 2023, mas não será tão ruim quanto alguns economistas previram, de acordo com o Instituto IFO de Pesquisa Econômica .

“A recessão que deve atingir a Alemanha neste inverno será mais branda do que o previsto anteriormente, com a produção econômica encolhendo apenas 0.1% em 2023”, disse o analista de Munique em um relatório.

No outono, o IFO esperava queda de 0.3% em 2023. Agora espera crescimento de 1.6% em 2024.

O banco de investimentos Morgan Stanley descreve as perspectivas de 2023 para os fabricantes de automóveis europeus como “mais complexas do que nunca”. Ele vê um crescimento econômico menor, mas uma inflação baixa, já que os preços das ações de automóveis caem junto com as margens de lucro. As vendas de fabricantes premium como BMW e Mercedes podem cair mais rápido do que os veículos do mercado de massa, enquanto as margens de lucro recordes do mercado de luxo também podem estar sob pressão.

“Esperávamos ser mais construtivos em 2023, mas muitos dos temores de 2022 que deprimiram as avaliações de automóveis europeus durante a maior parte de 2022 – guerra, riscos de abastecimento de gás, restrições da China COVID – foram revertidos nas últimas semanas, reduzindo o sentimento e valorização de cabeça a partir daqui. Acreditamos que o ciclo de baixa do setor automotivo ainda nem começou”, disse o Morgan Stanley em um relatório.

“Assim como os automóveis (os preços das ações) subiram quase 20% em relação aos mínimos, sentimos que os riscos de sentimento negativo são maiores à medida que o impacto dos aumentos das taxas de 2022 na economia, nas vendas de carros e nos preços dos carros se tornam mais claros”, disse o relatório. .

O relatório acrescentou que a confirmação de uma recessão global é aguardada, o que reduziria drasticamente as perspectivas de lucro dos automóveis no primeiro semestre de 2023.

Na semana passada, as autoridades norte-americanas, europeias e britânicas voltaram a aumentar as taxas de juro.

Pesquisa de Bernstein disse que a indústria europeia está passando por múltiplas e massivas mudanças estratégicas.

“Ao mesmo tempo, as restrições de oferta externa concederam a todos os fabricantes de automóveis um poder de precificação sem precedentes – tanto nos segmentos premium quanto no mercado de massa. Diante das incertezas econômicas, o horizonte de investimento no setor encolheu de dois a três anos, para o que parecem dias nas últimas semanas de 2022”, disse o pesquisador de investimentos em relatório.

A indústria e seus acionistas enfrentam grandes problemas à medida que a produção plena é restaurada. Tem que descobrir um grande imponderável; com que rapidez ele deve adotar os veículos elétricos e essa revolução levará a falhas corporativas.

“À medida que a produção aumenta, entender onde, quando e quanta dor (os fabricantes) sentirão vai preocupar os mercados no início de 2023. as futuras capacidades de EV e software de (fabricantes). Uma maior dissociação global colocará os riscos (dos fabricantes) e as oportunidades em mercados individuais mais sob os holofotes, à medida que os investidores tentam discernir a forma da recuperação”, disse Bernstein em um relatório.

Enquanto isso, a LMC Automotive prevê que as vendas na Europa Ocidental em 2023 saltarão 9.4%, para 10.93 milhões, em comparação com os 2022 milhões de 9.99. Há um mês, a LMC previa um aumento de 11.1%, para 11.01 milhões. A Europa Ocidental inclui todos os grandes mercados como Alemanha, França, Grã-Bretanha, Itália e Espanha.

A LMC concordou que as restrições de oferta que permitiram preços fortes e lucros inflacionados em 2022 não continuarão.

“Para 2023, assumimos que esses gargalos diminuirão com o passar do ano. No entanto, o lado da demanda também está repleto de ventos contrários, incluindo inflação alta, queda na confiança do consumidor, orçamentos domésticos apertados e política monetária mais rígida. Presumimos que 2023 ultrapassará confortavelmente 2022, embora sejamos um pouco mais cautelosos do que no mês passado, pois equilibramos os riscos contínuos tanto para a oferta quanto para a demanda”, disse a LMC em um relatório.