SEC propõe novas regras, divulgações aumentadas para SPACs

A Securities and Exchange Commission propôs novas regras e alterações nos padrões de divulgação para empresas de aquisição de propósito específico (SPACs).

Outro caminho para o financiamento

Os SPACs agilizam o processo de abertura de capital e se tornaram uma rota popular de captação de recursos. Em um SPAC, uma empresa privada que busca abrir o capital é adquirida por uma empresa já listada em bolsa, em vez de passar pelo processo mais árduo de divulgação e arquivamento de uma oferta pública inicial tradicional.

Mas, com o tempo, os SPACs atraíram o escrutínio da SEC, já que o processo rápido pode permitir que algumas empresas abram o capital com projeções elevadas, às vezes sem um produto.

Inúmeras empresas de criptomoedas estão de olho no modelo SPAC, como Bullish, Circle (que planeja abrir o capital no final deste ano), Coincheck, Bitdeer e outras. 

Mais como um IPO

Agora, a SEC está iniciando o processo de ação sobre os SPACs, desta vez na forma de uma proposta de mudança de regra. As novas regras do SPAC aumentariam significativamente os padrões de divulgação do processo, aproximando o processo do SPAC do processo de IPO.

Como disse o presidente da SEC, Gary Gensler:

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“Para IPOs tradicionais, o Congresso deu à SEC certas ferramentas, que geralmente se enquadram em três categorias: divulgação; padrões para práticas de marketing; e obrigações do gatekeeper e do emissor. A proposta de hoje ajudaria a garantir que essas ferramentas sejam aplicadas aos SPACs.”

A ideia é aumentar os requisitos de divulgação e regular as práticas de marketing para que as informações cheguem aos acionistas antes das decisões de votação, investimento ou resgate.

A proposta exigiria requisitos de demonstrações financeiras semelhantes a um IPO envolvendo uma empresa de fachada pública e uma empresa operacional privada. Também adicionará requisitos especializados de divulgação sobre patrocinadores, projeções, conflitos de interesse, IPOs alvo de SPAC e diluição que devem ser divulgados aos investidores 20 dias antes da votação para aprovar a transação. Qualquer venda de uma empresa não-fantasma para os acionistas de uma empresa-fantasma estaria sujeita ao Securities Act.

Também cria um porto seguro para SPACs atualmente em andamento que atendem a determinados requisitos de divulgação.

Gensler disse em comunicado que a proposta parte do entendimento de que funcionalmente, os SPACs estão sendo usados ​​como alternativa a um IPO tradicional.

“Assim, os investidores merecem as proteções que recebem dos IPOs tradicionais, no que diz respeito a assimetrias de informações, fraudes e conflitos, e quando se trata de divulgação, práticas de marketing, gatekeepers e emissores”, disse ele.

Embora grande parte da Comissão apoie a proposta, a comissária amiga das criptomoedas Hester Peirce publicou uma discordância hoje. Embora ela tenha dito que apoiaria maiores divulgações, ela acha que a proposta atual vai longe demais.

“A proposta de hoje faz mais do que obrigar a divulgação que melhoraria a compreensão dos investidores”, escreveu ela. “Impõe um conjunto de encargos substantivos que parecem destinados a condenar, diminuir e desencorajar os SPACs porque não gostamos deles, em vez de elucidá-los para que os investidores possam decidir se gostam deles”.

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