Mercado de ações 'à beira' de teste importante: observe este nível do S&P 500 se a baixa de 2022 ceder, diz RBC

Na opinião de Calvasina, o nível de 3,500 é importante, pois é "o ponto em que uma recessão mediana seria precificada", talvez atraindo alguns investidores para comprar a queda. Isso porque nesse nível, com base na previsão de lucro por ação “abaixo do consenso” do RBC de US$ 212 para 2023, a relação preço/lucro futuro do índice cairia abaixo da média se atingir 3,561, de acordo com Calvasina.

“Isso pode abrir a porta para os caçadores de pechinchas, embora os catalisadores fundamentais para um movimento mais alto – além dos intermediários – sejam difíceis de identificar”, disse ela. 

Com o Federal Reserve aumentando agressivamente as taxas de juros em um esforço para domar a inflação teimosamente alta, os investidores se concentraram no que “taxas mais altas por mais tempo” podem significar para avaliações do mercado de ações, de acordo com a RBC. 

O RBC espera que o S&P 500 termine o ano com um múltiplo preço-lucro de 16.35x, com base nas expectativas de inflação de 2022 e na taxa de fundos federais do Fed resumo das projeções econômicas divulgado após sua reunião de política na semana passada. Esse cálculo também leva em consideração um rendimento de 3.4% na nota do Tesouro de 10 anos, que pressupõe que a taxa atual cairá um pouco devido a preocupações com a recessão, de acordo com a nota.

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“O modelo antecipa um P/L de 16.35x para uma contração de 57% em relação à alta da pandemia de 37.8x – perto da contração que foi vista na década de 1970 e após a bolha tecnológica”, escreveu Calvasina. “Se o S&P 500 fosse negociado a 16.35x em nossa previsão de EPS 2022 de US$ 218, o índice cairia para 3,564”. 

E a relação preço-lucro do S&P 500 de cerca de 16 é “razoável”, com base em uma análise de múltiplos versus taxas e inflação desde a década de 1970 e visões atuais sobre essas áreas, de acordo com o RBC.

Enquanto isso, o sentimento dos investidores está “no limite inferior de sua faixa histórica”, disse Calvasina. Ela apontou para a relação put-to-call de ações que terminou na semana passada em seu nível mais alto desde a pandemia, enquanto se aproximava da alta de dezembro de 2018.

Os contratos de opção de venda dão aos investidores o direito, mas não a obrigação, de vender ações a um preço acordado dentro de um período especificado. Por esse motivo, eles também refletem a baixa no mercado de ações. As opções de compra, que dão aos investidores o direito de comprar um título a um preço especificado dentro de um determinado período de tempo, sinalizam uma visão otimista. 

Depois que o índice put-to-call subir acima de 0.75, o ganho médio do S&P 500 nos próximos três meses é de 3.9% com base em dados desde 1997, de acordo com a nota. O ganho mediano aumenta para 7.8% nos oito meses seguintes a esse nível e sobe para 11.3% nos próximos 12 meses após subir acima de 0.75, mostra a nota.

O S&P 500, que caiu 22.5% este ano até sexta-feira, e estava sendo negociado 1.1% mais baixo na segunda-feira à tarde, a cerca de 3,654, de acordo com dados da FactSet, na última verificação. Isso está um pouco abaixo da baixa de fechamento do índice este ano de 3666.77 em 16 de junho.

O mercado de ações dos EUA caiu na tarde de segunda-feira, estendendo as perdas da semana passada, uma vez que os rendimentos do Tesouro continuaram a subir após o resultado da reunião de política do Fed na semana passada. O rendimento do Tesouro de 10 anos
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3.919%
saltou cerca de 20 pontos-base para cerca de 3.89% nas negociações de segunda-feira à tarde, mostram dados da FactSet, na última verificação.

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