O preço do comércio de ações varia amplamente em corretoras populares: veja como economizar

O custo de compra e venda de ações para investidores de varejo varia muito entre as corretoras on-line, de acordo com um análise publicada recentemente por um grupo de pesquisadores da Universidade da Califórnia. A equipe avaliou a chamada qualidade de execução de seis plataformas de corretagem gerando uma grande amostra de ordens de mercado simultâneas. O resultado é que a TD Ameritrade emergiu como oferecendo a melhor melhoria de preço; no outro extremo do espectro estavam duas plataformas pertencentes ao Interactive Brokers Group (IBKR).

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Porque Isto é Importante

Os corretores são obrigados por regulamentação a buscar a melhor execução das negociações de um investidor de varejo, seja comprando ou vendendo. Se um cliente deseja comprar 100 ações de uma ação que está sendo vendida por US$ 30, seu corretor deve tentar obter essas ações por menos. Muitas vezes, os corretores conseguem realizar a negociação pagando uma fração a menos do que o preço listado. Da mesma forma, os corretores podem obter um preço ligeiramente superior ao listado para um cliente que está vendendo. A diferença é a conhecida melhoria de preço, métrica que é o principal indicador da qualidade de execução.

Embora a melhoria de preço de uma negociação individual seja minúscula, uma perspectiva geral ressalta o quão importantes são essas pequenas mudanças de preço quando se considera a indústria como um todo. “Agregados a todos os negócios de varejo, estimamos que um único ponto base de custo (ou economia) é equivalente a aproximadamente US$ 2 bilhões anualmente”, disseram os pesquisadores.

A questão da qualidade de execução das corretoras é oportuna, pois os Valores Mobiliários e Câmbio está prestes a lançar regulamentos, alguns dos quais abordam maneiras de melhorar a melhoria de preços.

Como o estudo foi feito e seus resultados

Os pesquisadores compraram e venderam ações 74,801 vezes em um período de quase meio ano. Eles colocaram os mesmos negócios simultaneamente com diferentes corretoras e avaliaram os preços reais que obtiveram. Wall Street não patrocinou o estudo, e o pesquisadores, que usaram seu próprio dinheiro, supostamente perderam aproximadamente $ 23,000 em seus negócios.

História continua

A melhoria de preço da TD Ameritrade foi em média 7.8 centavos; a melhoria de preço do IBKR Pro foi de 2.8 centavos. As outras corretoras ficaram entre essas duas. A Fidelity ficou em segundo lugar, depois a E*Trade em terceiro lugar. Depois disso foi Robinhood. IBKR Lite seguiu Robinhood com IBKR Pro emergindo como a corretora com a menor melhoria de preço. Esses resultados não refletiram o efeito das comissões.

Uma surpresa

Um resultado do estudo surpreendeu os pesquisadores, e esse é o efeito de pagamento pelo fluxo de pedidos (PFOF). PFOF é uma prática comum no mundo dos investimentos que permite que corretores de varejo sejam pagos por formadores de mercado, atacadistas e outros em troca de ordens de compra e venda de valores mobiliários de seus clientes varejistas. Em um mundo de negociação de comissões baixas e zero, tem sido crucial manter as corretoras lucrativas e, portanto, nos negócios.

O PFOF foi criticado por alguns funcionários da SEC por reduzir a melhoria de preços. Mas não foi isso que o estudo descobriu. “Descobrimos que o PFOF para os corretores não pode explicar as diferenças na melhoria de preços”, afirma o estudo.

Concluindo!

Os pesquisadores encontraram uma diferença “surpreendentemente grande” na melhoria de preços entre as seis plataformas avaliadas. A vencedora foi a TD Ameritrade, de propriedade da Schwab, e a corretora com a menor melhora de preço foi a IBKR Pro. A dispersão deveu-se aos grossistas fora da bolsa que sistematicamente deram diferentes preços de execução para os mesmos negócios a diferentes corretoras. Talvez surpreendentemente, o PFOF não se tornou um fator significativo nos resultados do estudo.

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