As ações continuarão caindo mesmo após os pivôs do Fed, alerta estrategista do Morgan Stanley que previu mercado de baixa

O S&P 500
SPX,
+ 2.59%
caiu mais de 6.5% desde segunda-feira, 6 de setembro, um dia depois que Wilson publicou uma nota anterior pedindo outra perna mais baixa nas ações. Entre os principais analistas de Wall Street, Wilson foi amplamente creditado por prever corretamente o último mercado de ações em baixa neste ano.

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O problema, segundo Wilson, é que, à medida que as taxas de juros continuam subindo e o Fed continua encolhendo seu balanço, pode correr o risco de provocar uma crise em algum lugar do mundo, ou mesmo nos EUA.

Isso ocorre porque as taxas de juros mais altas criam um empecilho para a economia dos EUA, tornando mais caro para empresas e famílias tomar dinheiro emprestado, enquanto um dólar mais forte torna mais difícil para as economias emergentes pagar dívidas denominadas em dólares.

Se isso acontecer, o Fed provavelmente será chamado a reverter o curso do aperto monetário agressivo que prometeu ajudar a combater a inflação.

Os problemas já começaram a surgir, disse Wilson, apontando para os dados “M2”, uma medida chave de dólares em circulação que mostra que a oferta de dinheiro começou a encolher nos últimos 12 meses.

“O dólar americano é muito importante para a direção dos mercados de risco e é por isso que acompanhamos o crescimento do M2 tão de perto”, disse Wilson.

M2 para os “quatro grandes” economias: EUA, China, zona do euro e Japão, atingiram o pico em março de 2021 e, a partir de então, diminuíram US$ 4 trilhões, segundo os dados de Wilson.

Acompanhar a taxa de variação da oferta de dinheiro para essas economias é importante, disse Wilson, uma vez que tende a estar correlacionada com preços mais baixos das ações, como mostra o gráfico abaixo.

Essa contração na oferta monetária está acontecendo em um momento em que o dólar
DXY,
-0.40%
está negociando perto de seu nível mais forte em 20 anos.

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Quando o Fed pode finalmente reverter o curso? Wilson disse que os investidores devem ficar atentos aos sinais de que o dólar mais forte está se tornando um problema doméstico.

Como o MarketWatch relatou, o forte dólar americano tornou-se uma “bola de demolição” para os mercados financeiros globais e também está aumentando as tensões fiscais em muitas economias emergentes que agora estão descobrindo que sua dívida denominada em dólar é ainda mais um fardo.

Vejo: Por que um rali épico do dólar americano pode ser uma 'bola de demolição' para os mercados financeiros

Resta saber se o Fed interrompendo sua campanha de aumento das taxas de juros e redução do balanço patrimonial será suficiente para evitar uma crise. É possível que o Fed precise reverter o curso e cortar as taxas.

O presidente do Fed, Jerome Powell, insistiu que o Fed não pode arriscar cortar as taxas de juros prematuramente por medo de que a inflação possa se tornar ainda mais arraigada.

Não importa, as ações provavelmente estão caindo até que um pivô do Fed finalmente chegue, disse Wilson, acrescentando que as expectativas para essa mudança de política podem ser suficientes para induzir uma alta acentuada, mas de curta duração, nas ações.

No entanto, Wilson disse que provavelmente já seria tarde demais para evitar uma recessão nos lucros, normalmente definida como dois trimestres de crescimento negativo dos lucros do S&P 500.

O argumento de Wilson para o Fed girar sob pressão surge à medida que mais indivíduos e organizações se queixam da repercussão dos aumentos de juros do banco central.

Na segunda-feira, a Conferência das Nações Unidas sobre Comércio e Desenvolvimento disse em um relatório que o Fed pode arriscar prejudicar seriamente as economias dos países em desenvolvimento se continuar a aumentar os custos dos empréstimos.

Vejo: ONU pede que Fed e outros bancos centrais suspendam aumentos de juros

Depois de cimentar seu pior desempenho mensal desde março de 2020 na sexta-feira, as ações dos EUA começaram outubro e o quarto trimestre no verde, com o S&P 500 subindo 2.7%, o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.66%
subindo 2.8% e o Nasdaq Composite
COMP,
+ 5.17%
aumentando 2.4%.

Vejo: Foi o pior setembro para as ações desde 2002. O que isso significa para outubro.