Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) CEOWarren Buffett publicou sua carta anual aos acionistas no sábado, abordando alguns de seus tópicos favoritos em recompra de ações, impostos, contabilidade corporativa e seu otimismo de longo prazo sobre a economia dos EUA.
Escrevendo sobre o tema “American Tailwind” Buffett tantas vezes referenciado nos últimos anos, o homem de 92 anos escreveu: “Na Berkshire, esperamos e esperar pagar muito mais em impostos durante a próxima década. Não devemos menos ao país: o dinamismo da América deu uma enorme contribuição para qualquer sucesso que a Berkshire tenha alcançado - uma contribuição que a Berkshire sempre precisará. Nós contar no American Tailwind e, embora tenha parado de tempos em tempos, sua força propulsora sempre voltou.”
Em outra parte de sua carta, Buffett criticou os críticos de recompra de ações, criticou a obsessão de Wall Street com “batidas” de lucros e destacou como o espírito da Berkshire continuará vivo depois que ele e o vice-presidente Charlie Munger se forem.
Aqui estão sete principais conclusões da carta anual de Buffett.
'Na Berkshire, não haverá linha de chegada.'
Na reunião anual de 2021 da Berkshire Hathaway, Buffett disse aos acionistas o que muitos há muito suspeitavam - Greg Abel, atualmente CEO da Berkshire Hathaway Energy, sucederá Buffett como CEO.
Embora Buffett e Munger, que completaram 99 anos em 1º de janeiro, continuem a mostrar o espírito e o entusiasmo de homens muito mais jovens do que eles, a vida da Berkshire Hathaway depois de Warren e Charlie continua sendo um foco importante para os investidores.
Em sua última carta anual, Buffett ofereceu aos acionistas um breve histórico da história corporativa da Berkshire, que começou com a compra malfadada da fabricante têxtil Berkshire Hathaway em 1965 e continua até hoje com uma coleção de negócios e investimentos que geraram US$ 30.8 bilhões em lucros operacionais em 2022.
“A Berkshire agora tem participação majoritária em uma coleção incomparável de negócios enormes e diversificados”, escreveu Buffett. Buffett observou que, em 2021, havia 128 empresas no S&P 500 que obtiveram mais de US$ 3 bilhões em lucros – e a Berkshire foi a maior acionista em 8 dessas empresas: American Express (AXP), Banco da América (BAC), Chevron (CVX), Coca Cola (KO), HP Inc.HPQ), Moody's (MCO), Petróleo Ocidental (OXY) e Paramount Global (PARA).
Acrescentando as subsidiárias de propriedade total da Berkshire, BNSF e Berkshire Hathaway Energy, Buffett escreveu: “No total, nossos 10 gigantes controlados e não controlados deixam a Berkshire mais amplamente alinhada com o futuro econômico do país do que qualquer outra empresa dos EUA”.
“Quanto ao futuro, a Berkshire sempre terá um monte de dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA, além de uma ampla gama de negócios”, escreveu Buffett. “Também evitaremos comportamentos que possam resultar em necessidades de caixa desconfortáveis em momentos inconvenientes, incluindo pânicos financeiros e perdas de seguro sem precedentes. Nosso CEO sempre será o Chief Risk Officer – uma tarefa que é irresponsável delegar. Além disso, nossos futuros CEOs terão parte significativa de seu patrimônio líquido em ações da Berkshire, compradas com seu próprio dinheiro. E sim, nossos acionistas continuarão a economizar e prosperar retendo lucros.
“Na Berkshire, não haverá linha de chegada.”
Sobre recompras, 'a matemática não é complicada'
Em 2022, a Berkshire Hathaway recomprou 1.2% de suas ações em circulação, um movimento que Buffett disse aos acionistas “aumentou diretamente seu interesse em nossa coleção exclusiva de negócios”.
Buffett também observou recompras na AmEx e na Apple (AAPL) - a maior posição da Berkshire no final do ano passado - aumentou a participação da empresa em cada empresa.
“A matemática não é complicada: quando a contagem de ações diminui, seu interesse em nossos muitos negócios aumenta”, escreveu Buffett. “Cada pedacinho ajuda se as recompras forem feitas a preços que agregam valor.”
Nos últimos meses, como sempre, as recompras de ações permaneceram uma questão política polêmica, com um novo imposto de 1% sobre recompras de ações entrando em vigor em janeiro e o presidente Joe Biden lançou um imposto de 4% sobre essa atividade em seu discurso sobre o Estado da União no início deste ano.
Ações e críticas para as quais Buffett não tinha palavras gentis.
“Quando te dizem que todos os recompras são prejudiciais aos acionistas or para o país, or particularmente benéfico para os CEOs, você está ouvindo um analfabeto econômico ou um demagogo eloquente (personagens que são não mutuamente exclusivos)”, escreveu Buffett.
Dividendos e o 'molho secreto' da Berkshire
Os investidores se debruçaram sobre os escritos de Buffett por décadas, procurando maneiras de imitar seu processo de investimento e gerar os tipos de retorno que os acionistas da Berkshire desfrutam há três gerações.
Escrevendo sobre o “molho secreto” da Berkshire na carta deste ano, Buffett apontou para uma variável simples: o tempo.
Citando os investimentos de longa data da Berkshire na Coca-Cola e na American Express, Buffett observou que as posições em ambas as empresas concluídas há quase 30 anos renderam dividendos à Berkshire em 2022 no valor de mais de US$ 1 bilhão.
“Esses ganhos com dividendos, embora agradáveis, são longe de espetacular”, escreveu ele. “Mas eles trazem ganhos importantes nos preços das ações. No final do ano, nosso investimento na Coca-Cola foi avaliado em US$ 25 bilhões, enquanto a Amex foi registrada em US$ 22 bilhões. Cada participação agora representa cerca de 5% do patrimônio líquido da Berkshire, semelhante à sua ponderação há muito tempo.”
A participação inicial da Berkshire em ambas as empresas custou à empresa US$ 1.3 bilhão.
“A lição para os investidores: as ervas daninhas perdem importância à medida que as flores desabrocham”, escreveu Buffett. “Com o tempo, são necessários apenas alguns vencedores para fazer maravilhas. E, sim, ajuda começar cedo e viver até os 90 anos também.”
'Contabilidade imaginativa ousada' como 'uma das vergonhas do capitalismo'
Tanto para os analistas de Wall Street quanto para a mídia empresarial, os ganhos trimestrais são os marcadores de calendário mais importantes para acompanhar qualquer empresa.
Mas essas análises quatro vezes ao ano de um negócio - e os julgamentos precipitados que os investidores costumam fazer como resultado - não oferecem o tipo de perspectiva de longo prazo que Buffett vê formando a estrutura do investimento bem-sucedido.
E, além disso, o foco atual em saber se os resultados de uma empresa superam ou não as expectativas se transforma em um jogo que é isso mesmo, um jogo.
Em 2022, a Berkshire Hathaway reportou ganhos operacionais de US$ 30.8 bilhões. Seus ganhos GAAP, que são necessários para levar em conta as flutuações no valor de sua carteira de ações, mostraram que a Berkshire perdeu US$ 22.8 bilhões no ano passado.
Buffett chamou essas perdas GAAP de “100% enganosas”, observando que nos próximos anos ele espera que os resultados sejam positivos, embora a mensagem permaneça a mesma: “Suas oscilações trimestre a trimestre, regularmente e sem pensar nas manchetes da mídia, desinformam totalmente os investidores. ”
Mesmo os “ganhos operacionais” que Buffett prefere olhar, no entanto, não oferecem aos investidores o tipo de visão limpa dos resultados de uma empresa que os investidores devem ter por si mesmos.
“Finalmente, um alerta importante: mesmo os operando O número de ganhos que favorecemos pode ser facilmente manipulado pelos gerentes que desejam fazê-lo”, escreveu Buffett. “Essa adulteração costuma ser considerada sofisticada por CEOs, diretores e seus consultores. Repórteres e analistas também aceitam sua existência. Superar as "expectativas" é anunciado como um triunfo gerencial.
“Essa atividade é nojenta. Não é necessário talento para manipular números: é necessário apenas um profundo desejo de enganar. A 'contabilidade imaginativa ousada', como um CEO certa vez me descreveu, tornou-se uma das vergonhas do capitalismo.”
Impostos, déficit e 'consequências'
Na carta anual aos acionistas deste ano, Buffett destacou os impostos pagos pela Berkshire ao governo dos EUA ao longo dos anos - e os impostos que a Berkshire espera pagar no futuro.
De 2012 a 2021, Buffett disse que a Berkshire pagou cerca de US$ 32 bilhões em impostos, o que ele observou ser quase exatamente 0.1% de todos os pagamentos de impostos recebidos pelo Departamento do Tesouro durante esse período.
“Na Berkshire, esperamos pagar muito mais impostos durante a próxima década”, escreveu Buffett. “Não devemos menos ao país: o dinamismo da América deu uma enorme contribuição para qualquer sucesso que a Berkshire tenha alcançado – uma contribuição que a Berkshire sempre precisará.”
Buffett também observou que, durante esse período, o governo dos EUA arrecadou cerca de US$ 32 trilhões em receitas fiscais, gastando cerca de US$ 44 trilhões.
E embora Buffett tenha escrito que ele e Munger “declaram ignorância” sobre a questão dos desequilíbrios fiscais do país, Buffett alertou: “Enormes e arraigados déficits fiscais têm consequências”.
a sabedoria de Munger
Embora sejam parceiros de negócios há mais de 40 anos, Buffett continua sendo um fã das piadas de Charlie Munger, como muitos de nós.
Na carta anual deste ano, Buffett usou uma página inteira para extrair frases de Munger de um podcast recente:
“Tudo o que quero saber é onde vou morrer, então nunca irei para lá. E um pensamento relacionado: logo no início, escreva o obituário desejado - e depois se comporte de acordo.
“Você pode aprender muito com pessoas mortas. Leia sobre o falecido que você admira e detesta.
“Não existe 100% de certeza quando se investe.”
Sempre vendendo
Como sempre, Buffett pegou a seção final da carta deste ano para convidar os acionistas a Omaha, Nebraska, para a reunião anual de acionistas - e para descaradamente ligar algumas das empresas do portfólio da Berkshire que passam o fim de semana vendendo produtos para acionistas ansiosos para gastar seu dinheiro onde eles o investiram.
“Charlie e eu não temos vergonha”, escreveu Buffett. “No ano passado, em nossa primeira reunião de acionistas em três anos, nós os cumprimentamos com nossa agitação comercial de sempre.”
Quase 7,000 transações foram concluídas no estande da See's Candies na reunião anual da Berkshire no ano passado, bom para um ritmo de 10 vendas por minuto.
Buffett escreveu que a See's está “vendendo produtos que não foram substancialmente alterados em 101 anos. O que funcionou para a See's na época do modelo T de Henry Ford funciona agora.”
Nos dias 5 e 6 de maio, Buffett cumprimentará os acionistas mais uma vez.
Leia as últimas notícias financeiras e de negócios do Yahoo Finance
Baixe o aplicativo Yahoo Finance para Apple or Android
Siga o Yahoo Finance em Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn e YouTube
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html