Mas a única coisa que realmente importava para o futuro do Twitter era
General Motors
' (ticker: GM) decisão de pausar a publicidade no Twitter até depois ver como a nova administração lida com a situação.
Isso porque o Twitter depende da publicidade para pagar as contas, incluindo os juros de toda a dívida que Musk assumiu para pagar a aquisição. As despesas com juros aumentarão para mais de US$ 600 milhões de cerca de US$ 60 milhões pagos nos últimos 12 meses depois que Musk usou aproximadamente US$ 13 bilhões em dívidas bancárias para concluir sua compra, e o Twitter tinha cerca de US$ 5.5 bilhões em dívidas antes do acordo, para um novo e consolidado , totalizando US$ 18.5 bilhões. Essa é uma enorme quantidade de dívida para uma empresa que deve gerar apenas US$ 1 bilhão em ganhos em 2023 antes de juros, impostos, depreciação e amortização, ou Ebitda.
Comparar a dívida com o Ebitda é uma boa maneira de considerar a facilidade com que uma empresa pode cobrir os pagamentos de juros, bem como os gastos regulares do dia a dia, necessários para manter e expandir o negócio. S&P 500 as empresas normalmente operam com índices dívida/Ebitda abaixo de 2 vezes. Contabilizando cerca de US$ 6 bilhões em dinheiro e títulos em mãos do Twitter, o Twitter tem uma proporção de cerca de 12 vezes após a aquisição de Musk.
Musk tem outras maneiras de reduzir essa proporção. Ele já disse estar considerando demissões em massa—não 75% da equipe, como havia sido relatado, mas talvez um quarto ou até metade disso – o que reduziria os US$ 4 bilhões em despesas operacionais que o Twitter paga a cada ano.
A receita por funcionário do Twitter em 2021, de aproximadamente US$ 675,000, é menor do que
estalo
(SNAP), que encerrou 2021 em cerca de US$ 730,000.
Meta Plataformas
(META) A receita por funcionário em 2021 foi de cerca de US$ 610,000, mas a Meta é uma comparação difícil. É 15 vezes o tamanho do Twitter.
Se o Ebitda cair muito, Musk terá a difícil escolha de colocar mais dinheiro para sustentar o balanço da entidade ou colocar em risco seus investimentos iniciais em ações. Musk, é claro, não precisa investir mais dinheiro, mesmo que isso signifique perder todo o seu investimento inicial. Mas como proprietário majoritário e com uma fortuna de mais de US$ 200 bilhões, outros investidores do Twitter...
Oracle
O presidente da ORCL, Larry Ellison, e o fundo soberano do Catar, entre eles, podem contar com Musk para salvá-los se as coisas derem errado.
“Não acreditamos que mais capital seria necessário”, diz Dan Ives, analista da Wedbush. “Se fosse, provavelmente seria Musk quem assinasse o cheque.”
Qualquer burburinho como esse significa que os investidores teriam que se preocupar novamente com as ações da Tesla (TSLA). A única fonte de dinheiro disponível de Musk é de vendendo ações da Tesla, algo que provavelmente pesou nas ações, pois caíram 37% em relação a 1º de abril de 2022, pouco antes da divulgação da participação de Musk no Twitter, no fechamento do negócio, enquanto o composto da Nasdaq caiu 22% no mesmo período.
E não deve ser surpresa que as ações da Tesla tenham subido 6.6% na semana passada, enquanto o S&P 500 e
Nasdaq Composite
subiram 4% e 2.2%, respectivamente, já que Musk concluiu o negócio se não fosse por outra razão que Musk pudesse parar de vender. Se Musk começasse a vender novamente – ou mesmo se parecesse que ele teria que começar a vender novamente – as ações da Tesla poderiam cair. E quanto mais caísse, mais ações Musk teria que vender, potencialmente criando um ciclo vicioso de vendas.
Até agora, porém, isso não parece ser um problema. Como o Twitter agora é uma empresa privada, não olhamos mais para suas ações para ver como está o desempenho. Os títulos originais da empresa, no entanto, estão sendo negociados a 100 centavos de dólar, o que significa que esses detentores de títulos se sentem bem - eles sabem que serão pagos antes da dívida que Musk assumiu para fechar o acordo com o Twitter. Na segunda-feira, as ações da Tesla subiram 0.4%, para US$ 229.56, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq caíram 0.4% e 0.6%, respectivamente. Esse desempenho superior sugere que o mercado ainda não está preocupado com o acordo, especialmente porque a ação também está prestes a se manter acima do suporte em cerca de US$ 200.
Os acionistas da Tesla podem manter a calma e carregar – por enquanto.
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