Tesouros de dois anos disparam, sinalizando 'severa desaceleração econômica'

A curva de juros invertida agora está ainda mais invertida. Infelizmente, a economia parece estar seriamente quebrando.

A rendimento do Tesouro de dois anos atingiu 3.87% na sexta-feira, ante 3.78% na quinta-feira e agora está acima da média de longo prazo de 3.14%. Simplificando, quando as taxas de juros para empréstimos de curto prazo são mais altas do que as taxas de juros para empréstimos de longo prazo (10 anos a 3.45%), isso significa que os credores veem um risco maior em emprestar hoje do que veem emprestar a alguém no futuro.

Você foi avisado em 5 de agosto.

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“Estamos enfrentando uma severa desaceleração econômica global”, disse a estrategista de investimentos da Edwards Jones, Mona Mahajan. disse à Squawk Box da CNBC esta manhã. “Tivemos o relatório de inflação mais quente do que o esperado esta semana… e o S&P de uma perspectiva técnica também parece mais fraco. Precisamos ver o quadro de inflação melhorando. O consumidor ainda está em boa forma, mas não estamos vendo condições de recessão.”

Vamos.

O mercado está testando o Fed neste momento, desafiando-o a aumentar as taxas em meio a uma desaceleração econômica. Mas considerando como ninguém está disposto a dizer que os EUA estão em uma recessão real – apenas técnica – o que está impedindo o Fed de cumprir seu mandato de combater a inflação? Para eles, não há recessão, na verdade. O mercado de trabalho é muito forte. O desemprego não chega a 4%.

Eles estão em um Catch-22. Se eles continuarem subindo as taxas, a economia certamente desacelerará à medida que as empresas se tornarem mais cansadas com suas finanças. Começam os cortes de empregos. O Fed então obtém sua recessão e pode parar de aumentar as taxas, assumindo que a inflação caia.

“Não há nada além de contração econômica que vem do rendimento de 2 anos subindo acima do rendimento de 10 anos”, diz Vladimir Signorelli, tirando uma folga de seu cruzeiro para o México na sexta-feira. Signorelli é o chefe da Bretton Woods Research, uma empresa de pesquisa de macroinvestimentos de Long Valley, NJ.

Taxas de juros de curto prazo mais altas significam taxas de hipoteca mais altas. Isso é bom para quem quer comprar uma casa e foi precificado. Mas os preços dos imóveis precisam cair ainda mais antes que um preço de tabela mais baixo compense uma taxa de hipoteca mais alta.

Em uma base anual, Vendas de imóveis existentes e vendas de casas novas caíram 20.2% e 29.6%, respectivamente. Isso porque os preços ainda são ultrajantes. Essa semana Zillow revisou sua perspectiva de 12 meses e agora prevê que os valores das casas dos EUA vão subir 1.4%. Essa é a maneira errada. A inflação imobiliária não está ajudando nem um pouco a economia dos EUA. Parte disso se deve a problemas na cadeia de suprimentos, porque aparentemente os EUA não podem fabricar madeira e utensílios de banheiro, por isso precisam importar tudo de barco da China, que está dentro e fora dos bloqueios do Covid. E as transportadoras multinacionais europeias passaram a maior parte dos últimos dois anos aumentando os preços do frete. Também não é útil.

Se a habitação desacelerar, os ventos contrários virão para os trabalhadores da construção civil e todas as empresas nas margens mantidas vivas pelo estímulo do governo durante a pandemia. Esse estímulo acabou. E agora o tapete econômico está sendo puxado debaixo deles.

Nesse ritmo, exceto os capitães do Titanic se deslocando com força para estibordo, um “recessão profunda” nas economias centrais é provável, como o Barclays disse na sexta-feira passada e reiterou durante toda a semana.

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“A menos que Powell tenha uma pista, isso é uma política desastrosa do Federal Reserve em andamento”, diz Signorelli.

É raro os bancos centrais aumentarem as taxas em uma crise econômica. Mas esses mesmos bancos tiveram taxas de zero, ou perto disso, quando a economia estava zumbindo. Isso ocorre principalmente porque a inflação ficou em torno de 2% em um dia bom. Hoje está mais perto de 9%, com alguns itens como alimentos chegando a 10% em relação a um ano atrás.

“A falácia com as taxas de juros está sendo imitada em outros lugares, como na Europa, Índia e Brasil”, diz Signorelli. “Nunca é bom ver metade dos bancos centrais do mundo decidindo que seus melhores esforços devem agora se concentrar em conter o crescimento econômico.”

O presidente do Banco Mundial, David Malpass, alertou recentemente os bancos centrais para voltarem atrás ou uma grande recessão global se aproximaria para o próximo ano. Talvez seja melhor focar em incentivar a produção e o crescimento econômico.

O Tesouro de dois anos diz que Wall Street - e os credores - acham que é hora de respirar.