Vanguard espera 'renascimento' dos títulos municipais, já que os investidores devem 'salivar' com rendimentos mais altos

Os títulos Muni ofereciam “rendimentos de pouco mais de 1%” no início de 2022, em comparação com rendimentos agora superiores a 3% antes do ajuste para benefícios fiscais, de acordo com o relatório. Com rendimentos equivalentes a impostos de 6% – “ou significativamente mais altos para residentes em estados com altos impostos que investem em fundos estatais correspondentes” – os munis oferecem “grande valor em comparação com outros setores de renda fixa e ações potencialmente uniformes – especialmente com as chances de um a recessão está aumentando”, disse Vanguard.

Os títulos Muni permanecem “fortes” do ponto de vista do crédito, com spreads atraentes sobre títulos comparáveis ​​do Tesouro dos EUA em comparação com a dívida corporativa, de acordo com o relatório. Os spreads aumentaram no ano passado, mesmo quando os balanços municipais estavam “mais fortes do que em duas décadas e os fundos de dia chuvoso em máximos históricos, deixando os estados bem preparados para enfrentar uma desaceleração ou contração econômica”, disse Vanguard.

O gráfico abaixo acompanha o aumento do spread para dívidas corporativas e municipais classificadas como BBB, o nível mais baixo do grau de investimento, em 2022. Ele representa a mudança nos rendimentos acima dos títulos do Tesouro com durações semelhantes, mostrando que os municípios com classificação BBB estavam oferecendo aos investidores mais spread por ano -fim.

“Os títulos municipais de médio e longo prazo devem fornecer níveis mais altos de receita isenta de impostos e o potencial de diversificação que os investidores tradicionalmente cobiçam em suas alocações de renda fixa”, disse Vanguard. “Com o fim das oportunidades de colheita de prejuízos fiscais, esperamos que os investidores com altos ganhos sejam motivados a aumentar suas participações isentas de impostos ao longo do tempo.”

Fundo de isenção de impostos de longo prazo gerenciado ativamente pela Vanguard
VWLUX,
+ 0.37%
ganhou 2.8% até agora este ano até terça-feira, enquanto seu fundo de isenção de impostos de prazo intermediário
VWIUX,
+ 0.22%
aumentou 2%, de acordo com dados do FactSet.

“Rendimentos mais altos não significam apenas maior receita, mas também maior estabilidade do portfólio se ocorrer uma recessão mais profunda”, disse Vanguard.

Quanto aos títulos municipais vinculados a estados específicos, o fundo de isenção de impostos de longo prazo Vanguard New York
VNYUX,
+ 0.37%
subiu 3.1% este mês até terça-feira, enquanto o fundo de isenção de impostos de longo prazo Vanguard New Jersey
VNJUX,
+ 0.26%
retornou 2.9%, mostram os dados do FactSet. O fundo de isenção de impostos de longo prazo da Vanguard California
VCLAX,
+ 0.26%
ganhou 2.8% no mesmo período, enquanto o fundo Vanguard Massachusetts Tax-Isento
VMATX,
+ 0.39%
subiu 2.9%.

“Acreditamos que o mercado de títulos municipais já precificou amplamente uma recessão”, disse Vanguard. “Ao contrário das contrações econômicas anteriores, desta vez será a atividade de rebaixamento que alcançará o preço de spread atual – e não o contrário.”