Perspectivas de ações de Wall Street para 2023

Esta postagem foi publicada originalmente em TKer.co

É isso época do ano quando os principais estrategistas de Wall Street dizem aos clientes onde eles veem o mercado de ações direção no próximo ano.

Normalmente, a previsão média para o grupo prevê que o S&P 500 suba cerca de 10%, o que é de acordo com as médias históricas.

Desta vez, os profissionais são extraordinariamente cauteloso com mais esperando o S&P para terminar 2023 mais baixo do que onde está hoje.

Há centenas de páginas de pesquisa e análise que acompanham a previsão desses estrategistas. Os temas gerais: A maioria das empresas de Wall Street espera que a economia dos EUA entrar em recessão em algum momento de 2023. Muitos acreditam nas previsões para Os ganhos de 2023 têm mais espaço para serem cortados, e alguns acreditam que essas revisões para baixo significam muita volatilidade para ações no início de 2023. Ao mesmo tempo, muitos também esperam uma queda inequívoca na inflação, o que daria ao Federal Reserve a autorização para aliviar sua postura agressiva da política monetária. Pelo menos alguns estrategistas acham que se as condições econômicas se deteriorarem significativamente, o Fed pode até voltar a cortar as taxas de juros.

Juntando tudo, os estrategistas esperam que um primeiro semestre volátil seja seguido por um segundo semestre mais fácil, o que pode levar as ações a subirem modestamente.

Abaixo está um resumo de 16 dessas previsões de 2023 para o S&P 500, incluindo destaques dos comentários dos estrategistas. Os alvos variam de 3,675 a 4,500. O S&P fechou na sexta-feira em 4,071, o que implica retornos entre -9.7% e +10.5%.

• Barclays: 3,675, $ 210 EPS (em 21 de novembro de 2022) “Reconhecemos alguns riscos positivos para nossa análise de cenário, devido à inflação pós-pico, fortes balanços do consumidor e um mercado de trabalho resiliente. No entanto, os múltiplos atuais estão crescendo em uma forte moderação na inflação e, finalmente, em um pouso suave, que continuamos a acreditar que é um evento de baixa probabilidade.

• Sociedade Générale: 3,800 (a partir de 30 de novembro) “Baixo, mas não tão pessimista quanto em 2022, pois o perfil de retornos deve ser muito melhor em 2023, já que a caminhada do Fed se aproxima do fim deste ciclo. Nosso cenário de 'pouso suave' vê o crescimento do EPS se recuperando para 0% em 2023. Esperamos que o índice seja negociado em uma ampla faixa, pois vemos crescimento negativo do lucro no 1S23, um pivô do Fed em junho de 2023, reabertura da China no 3T23 e uma recessão nos EUA no 1T24.”

• Economia de Capital: 3,800 (a partir de Outubro 28) “Esperamos que o crescimento econômico global seja decepcionante e que o mundo entre em recessão, resultando em mais problemas para as ações globais e títulos corporativos. Mas não prevemos uma desaceleração particularmente prolongada a partir daqui: em meados de 2023, o pior pode ter ficado para trás e os ativos de risco podem, em nossa opinião, começar a subir novamente de forma mais sustentada.

• Morgan Stanley: 3,900, $ 195 EPS (em 14 de novembro) “Isso nos deixa 16% abaixo do consenso em '23 EPS em nosso caso base e 11% abaixo do ponto de vista de crescimento ano a ano. Depois do que resta deste rali tático atual, vemos o S&P 500 descontando o risco de ganhos de 23 em algum momento do 123º trimestre por meio de um preço mínimo de ~ 3,000-3,300. Achamos que isso ocorre antes da eventual queda no lucro por ação, o que é típico de recessões de lucros."

• UBS: 3,900, $ 198 EPS (a partir de 8 de novembro) “Com os economistas do UBS prevendo uma recessão nos EUA para o segundo e quarto trimestre de 2, a configuração para 4 é essencialmente uma corrida entre a redução da inflação e das condições financeiras versus o próximo impacto no crescimento + ganhos. A história mostra que o crescimento e os lucros continuam a se deteriorar até atingir as mínimas do mercado antes que as condições financeiras melhorem substancialmente."

• Citi: 3,900, $ 215 EPS (em 18 de novembro) “ Implícito em nossa opinião é que os múltiplos tendem a se expandir saindo de recessões, pois o EPS no denominador continua caindo enquanto o mercado começa a precificar a recuperação do outro lado. Parte dessa expansão múltipla, no entanto, tem conexão com tarifas. O impulso da política monetária para taxas mais baixas eleva os múltiplos à medida que a economia sai das profundezas da recessão.

• BofA: 4,000, $ 200 EPS (a partir de 28 de novembro) “Mas há muita variabilidade aqui. Nosso caso de alta, 4600, é baseado em nosso indicador de venda estar tão próximo de um sinal de 'comprar' quanto em fundos de mercado anteriores - Wall Street é de baixa, que é de alta. Nosso caso de baixa de estressar nossos sinais rende 3000.“

• Goldman Sachs: 4,000, $ 224 EPS (a partir de 21 de novembro) “O desempenho das ações dos EUA em 2022 foi sobre uma dolorosa redução de avaliação, mas a história das ações para 2023 será sobre a falta de crescimento do EPS. O crescimento zero dos lucros corresponderá a uma valorização zero no S&P 500."

• HSBC: 4,000, $ 225 EPS (em 4 de outubro) "... acreditamos que os ventos contrários à avaliação persistirão até 2023, e a maior parte da queda nos próximos meses virá da desaceleração da lucratividade."

• Credit Suisse: 4,050, $ 230 EPS (a partir de 3 de outubro) “2023: um ano de crescimento fraco, não recessivo e inflação em queda”

• RBC: 4,100, $ 199 EPS (em 30 de novembro) “Achamos que o caminho para 4,100 provavelmente será instável em 2023, com um possível novo teste das baixas de outubro no início do ano, à medida que as previsões de ganhos são cortadas, a política do Fed se aproxima de uma transição (as ações tendem a cair antes dos cortes finais) e os investidores digerem o início de uma economia desafiadora.”

• JPMorgan: 4,200, $ 205 (a partir de 1º de dezembro) “... esperamos que a volatilidade do mercado permaneça elevada (VIX em média ~ 25) com outra rodada de quedas nas ações, especialmente após a corrida para o final do ano que pedimos e o Múltiplo do S&P 500 se aproximando de 20x. Mais precisamente, no 1S23 esperamos que o S&P 500 volte a testar as mínimas deste ano, à medida que o Fed aperta demais em fundamentos mais fracos. Essa venda combinada com desinflação, aumento do desemprego e declínio do sentimento corporativo deve ser suficiente para o Fed começar a sinalizar um pivô, conduzindo subsequentemente uma recuperação de ativos e empurrando o S&P 500 para 4,200 no final do ano de 2023. "

• Jefferies: 4,200 (a partir de 11 de novembro) "Em 2023, esperamos que os mercados de títulos estejam sondando a taxa terminal do Fed, enquanto os mercados de ações estarão em 'terra de ninguém', com os ganhos ainda caindo à medida que o crescimento e as margens decepcionam."

• BMO: 4,300, $ 220 EPS (em 30 de novembro) “Ainda esperamos um rali do S&P 500 em dezembro, mesmo que as ações não atinjam nossa meta de 4,300 para o final do ano de 2022. Infelizmente, acreditamos que será difícil para as ações terminarem 2023 muito acima dos níveis atuais e previstos, devido ao conflito contínuo entre as mensagens do Fed e as expectativas do mercado.

• Wells Fargo: 4,300 a 4,500 (a partir de 30 de agosto) “ Nossa mensagem única e consistente desde o início de 2022 tem sido jogar na defesa nas carteiras, o que praticamente significa fazer da paciência e da qualidade as palavras de ordem do dia a dia. Manter-se fiel a essas palavras implica que os investidores de longo prazo, em particular, podem usar a paciência para transformar o tempo em uma vantagem potencial. Enquanto aguardamos uma eventual recuperação econômica, o investidor de longo prazo pode utilizar o caixa disponível para agregar de forma incremental e disciplinada ao portfólio.”

• Deutsche Bank: 4,500, $ 195 EPS (a partir de 28 de novembro) “Os mercados de ações devem subir no curto prazo, cair quando a recessão nos EUA chegar e depois se recuperar rapidamente. Vemos o S&P 500 em 4500 no primeiro semestre, caindo mais de 25% no terceiro trimestre e voltando a 3 no final do ano de 4500.“

História continua

A gama de previsões é bastante ampla este ano e, portanto, diferentes pesquisas estão produzindo resultados muito diferentes. Bloomberg pesquisou 17 estrategistas que tiveram uma previsão média de 4,009. enquete da Reuters de 41 estrategistas revelou uma previsão média de 4,200. (CNBC publica sua pesquisa SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA, mas ainda não foi atualizado com as metas de 2023.)

🙋🏻‍♂️ Vou dizer duas coisas sobre os preços-alvo de um ano.

Primeiro, não fique obcecado com essas metas de um ano se não for necessário. aqui está o que escrevi em dezembro passado:

Em segundo lugar, a maioria dos estrategistas de ações que a TKer segue produz pesquisas incrivelmente rigorosas e de alta qualidade que refletem uma compreensão profunda do que impulsiona os mercados. As coisas mais valiosas que esses profissionais têm a oferecer têm pouco a ver com as metas de um ano. (E em meus anos de interação com muitas dessas pessoas, pelo menos algumas delas não se importam com o exercício de publicar metas de um ano. Eles fazem isso porque é popular entre os clientes.) Não descarte todo o trabalho deles. só porque sua meta de um ano está errada. E não se surpreenda ao me ver destacando seus pontos de vista em boletins futuros.

Boa sorte em 2023!

Esta postagem foi publicada originalmente em TKer.co

Sam Ro é o fundador da TKer.co. Siga-o no Twitter em @SamRo

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