Mercado de ações enfraquecido piora com dólar forte

Um mercado de ações enfraquecido não vai ser salvo por um dólar forte desta vez. Sim, a Europa, o Japão e o Reino Unido têm rendimentos baixos e uma perspectiva econômica muito mais terrível por enquanto, mas é improvável que os gestores de ativos estejam jogando dinheiro no mercado de ações dos EUA por muito mais tempo. Ainda não há fundo de curto prazo.

“Qual é o ponto de dor para o Fed aqui? Estamos em 3659 no S&P 500 e achamos que pode chegar a 2800, embora eu não queira ser muito severo”, diz Vladimir Signorelli, chefe da Bretton Woods Research, uma empresa de pesquisa com temas de macroinvestimentos. “Outra queda de 20% certamente está no reino”, diz ele.

Com as moedas mais fracas nas outras economias centrais, fica mais caro para esses gestores de ativos estrangeiros comprar dólares.

Ainda assim, onde mais eles vão conseguir 4% em uma conta do Tesouro de um ano? Estacionar dinheiro em Tesouros ainda será visto por eles como um investimento seguro. Mas isso realmente não ajudará o mercado de ações, a menos que haja um pivô de Jerome Powell no Fed. As ações odeiam o aumento das taxas de juros. O consenso no Beltway agora é que a recessão é a melhor maneira de combater a inflação, e é isso que os Estados Unidos estão recebendo.

O dólar forte – ou, mais precisamente, um dólar flutuando rapidamente – é uma ameaça econômica crescente, disseram os editores do WSJ na quinta-feira.

“Por enquanto, isso pode ajudar o Fed a conter a inflação reduzindo os preços em dólares que os americanos pagam pelas importações, especialmente energia. Mas as empresas americanas logo perceberão que os valores em dólares de seus lucros estrangeiros estão diminuindo. Enquanto isso, moedas fracas exacerbam a inflação nos parceiros comerciais mais importantes dos Estados Unidos”, escreveu o Conselho Editorial do WSJ. “Se você acha que a crise energética da zona do euro está ruim agora, veja o que acontece quanto mais tempo eles precisam importar energia com um euro no valor de 99 centavos.”

Os EUA estão em melhor forma do que a Europa. Mas o rastreador do PIB do Fed de Atlanta reduziu sua previsão do PIB do terceiro trimestre para apenas 0.3%, abaixo da previsão anterior de 2% no meio do verão. A economia está ficando mais fraca. O dólar forte não fez nada pela economia dos EUA.

“O dólar em fúria é negativo para os ativos de risco global, incluindo os dos EUA”, diz Brian McCarthy, chefe da Macrolens. “Isso coloca uma pressão tremenda sobre os devedores de dólares em todo o mundo, particularmente aqueles em mercados emergentes. O Fed está em um caminho que eventualmente leva a uma crise de crédito. Está demorando porque saímos da pandemia com níveis muito altos de crescimento nominal. Mas o caminho da taxa de juros que eles estabeleceram na reunião de quarta-feira é uma receita infalível para o estresse financeiro global”, diz ele. Sua nota de sexta-feira para os clientes diz tudo: “The Coming Crash”.

Os aumentos das taxas de juros do Fed estão tornando o dólar “uma bola de demolição”, diz Brendan Ahern, CIO da KraneShares. Taxas de juros mais altas nos EUA significam que países como o Japão e os da Europa são atraídos a comprar títulos dos EUA, que certamente pagam mais do que os apenas 1.5% que se obtém na Europa. Isso retira dinheiro das ações globais para títulos do Tesouro, ou dinheiro.

Nos últimos três meses, os investimentos em mercados emergentes perderam mais de US$ 10 bilhões em resgates. Os fundos focados na Europa são muito piores. Eles perderam quase US$ 40 bilhões. Enquanto isso, os fundos de ações dos EUA registraram entradas de US$ 15 bilhões, parte disso devido a entradas da Europa.

Mas quanto tempo isso pode durar? Quase todo mundo em Wall Street está agora apostando na recessão. Na semana passada, a Vanguard deu probabilidades de recessão superiores a 60%.

“O sentimento acionário é fraco e já parece estar precificando uma desaceleração dos lucros”, diz Mark Haefele, CIO do UBS Global Wealth Management. “Continuamos investidos, mas somos seletivos. Concentre-se em defesa, renda, valor... e segurança.”

Os mercados de petróleo bruto também precificam uma economia mais lenta, com queda de 5.5% na sexta-feira, pouco antes do fechamento. Montadoras americanas, Ford, GM e TeslaTSLA
caíram mais de 4.5% na expectativa de que os americanos demitidos em breve não comprarão o Ford Lightning EV tão cedo. Mesmo os mercados emergentes estão se saindo melhor do que eles. O iShare MSCI Mercados Emergentes (EEM
) ETF caiu pouco mais de 2.6%.

Enquanto isso, os futuros do dólar subiram 1.6%, sugerindo que não há fim à vista para o rali do dólar.