O que é um investidor ativista - e como eles exercem tanto controle?

Linha superior

Investidores ativistas, que compram participações minoritárias em empresas para mudá-las por uma série de razões possíveis - embora geralmente para eventualmente obter lucro - são em ascensão, reacendendo a discussão sobre quem são, o que fazem e se devem ser regulamentados.

principais fatos

Os investidores ativistas, às vezes chamados de acionistas ativistas, geralmente tentam ganhar dinheiro investindo em empresas de baixo desempenho, tentando melhorar seu desempenho e depois vendendo suas ações para obter lucro.

Os ativistas compram participações minoritárias em empresas e realizam campanhas para convencer acionistas e gerentes a implementar suas mudanças (em contraste com os invasores corporativos, conhecidos por comprar participações majoritárias em empresas, assumir seus conselhos e vendê-los pelo lance mais alto).

O número de ativistas no mercado aumentou desde 2017, potencialmente dois aos baixos preços das ações, tornando mais fácil para os ativistas comprar grandes ações de empresas que eles acham que podem ser melhoradas.

Caderneta de notícias:

Quatro grandes empresas–Disney, os gigantes do software Salesforce e Splunk e a fabricante de brinquedos Hasbro – estão envolvidos com vários investidores ativistas, o Wall Street Journal relatado Quarta-feira. Esse fenômeno é chamado de “enxame” e está aumentando – saltando de 7 empresas em 2020 com vários ativistas para 17 em 2022. O bilionário indiano Gautum Adani perdeu US$ 64.7 bilhões nos últimos dez dias depois que o investidor ativista Hindenburg Research publicou um Denunciar acusando o Adani Group de Adani de estar “envolvido em manipulação descarada de ações e esquema de fraude contábil ao longo de décadas”. Enquanto isso, as ações da Nordstrom aumentaram sobre% 20 seguindo o investidor ativista Ryan Cohen relatado grande compra.

Como os ativistas exercem o controle?

Os ativistas anunciam sua campanha arquivando um documento, um 13D, na Comissão de Valores Mobiliários que permite que o conselho e outros acionistas saibam quando alguém comprou 5% ou mais das ações da empresa. Eles tentam afirmar o controle realizando campanhas para persuadir outros acionistas de sua visão. Se os executivos resistirem às mudanças, os ativistas podem iniciar uma campanha de relações públicas para convencer os acionistas de sua posição. O passo mais agressivo que um ativista pode tomar, sem fazer ataques corporativos, é nomear um novo candidato para um cargo no conselho e pedir aos acionistas que votem contra o titular na reunião anual de acionistas em um luta por procuração. Mão única para medir o sucesso de uma campanha de ativistas é quantos assentos no conselho eles ganham, mas os investidores não se limitam a mudar o conselho. Os ativistas podem tentar mudar tudo, desde os gastos e investimentos da empresa até sua postura em responsabilidade social, desde que sejam respaldados pelo apoio dos acionistas.

Contexto Chave

O investimento ativista de hoje cresceu fora das invasões corporativas agressivas comuns nas décadas de 1970 e 80. Alguns dos ativistas mais prolíficos de hoje, como gestores de fundos de hedge Carl Icahn e Nelson Peltz (que está envolvido em uma campanha com a Disney), começaram como invasores corporativos nos anos 80. Os investidores começaram a buscar participações minoritárias e mudanças além da sala de reuniões na década de 1990.

O que observar

Em 2022, a SEC propôs novos regulamentos de arquivamento que efetivamente o tornaria mais difícil para ativistas fazerem campanhas. Os especialistas discordam se o investimento ativista deve ser regulamentado com mais rigor. um 2022 artigo publicado no Revista de Direito de Yale argumenta que os ativistas são propensos a cometer erros não lucrativos e devem ser regulamentados como invasores corporativos. Matt Levine, da Bloomberg contadores a ameaça de ativismo – sendo combatido e eliminado em uma luta por procuração – força os executivos a tornar as empresas o mais lucrativas possível.

Leitura

Bárbaros dentro dos portões: invasores, ativistas e o risco de errar o alvo (Jornal Jurídico de Yale)

A SEC quer acabar com o ativismo (Bloomberg)

Disney, Salesforces e outros atraem 'enxame' de ativistas após declínio de ações (WSJ)