Os investidores estarão atentos a outro indicador da inflação dos EUA na próxima semana, depois que o mercado de ações foi abalado pelo Federal Reserve aumentando seu tom hawkish e sugerindo que grandes aumentos nas taxas de juros estão chegando para controlar o superaquecimento da economia.
"Provavelmente estamos vendo um pico de hawkishness agora", disse James Solloway, estrategista-chefe de mercado e gerente sênior de portfólio da SEI Investments Co., em entrevista por telefone. “Não é nenhum segredo que o Fed está muito atrás da curva aqui, com a inflação tão alta e até agora apenas um aumento de 25 pontos base em seu cinto.”
O presidente do Fed, Jerome Powell, disse em 21 de abril durante um painel de discussão organizado pelo Fundo Monetário Internacional em Washington que o banco central não está "contando com" que a inflação tenha atingido o pico em março. “É apropriado, na minha opinião, ser movendo um pouco mais rápido”, disse Powell, colocando um aumento de 50 pontos-base na taxa de juros “na mesa” para a reunião do Fed no início do próximo mês e deixando a porta aberta para mais movimentos desproporcionais nos próximos meses.
As ações dos EUA fecharam em forte queda após seus comentários e todos os três principais benchmarks perdas estendidas sexta-feira, com o Dow Jones Industrial Average registrando sua maior queda percentual diária desde o final de outubro de 2020. Os investidores estão enfrentando “forças muito fortes” no mercado, de acordo com Steven Violin, gerente de portfólio da FLPutnam Investment Management Co.
“O tremendo impulso econômico da recuperação da pandemia está sendo enfrentado com uma mudança muito rápida na política monetária”, disse Violin por telefone. “Os mercados estão lutando, como todos nós, para entender como isso vai acontecer. Não tenho certeza se alguém realmente sabe a resposta.”
O banco central quer projetar um pouso suave para a economia dos EUA, com o objetivo de apertar a política monetária para combater a inflação mais alta em cerca de quatro décadas sem desencadear uma recessão.
O Fed “é parcialmente culpado pela situação atual, pois sua política monetária extremamente acomodatícia no ano passado o deixou nessa posição muito tênue”, escreveram os gerentes de portfólio da Osterweis Capital Management, Eddy Vataru, John Sheehan e Daniel Oh, em um relatório sobre seus perspectivas para o segundo trimestre para o fundo de retorno total da empresa.
Os gerentes de portfólio da Osterweis disseram que o Fed pode aumentar a taxa de fundos federais para resfriar a economia enquanto encolhe seu balanço patrimonial para elevar as taxas de vencimento mais longas e conter a inflação, mas “infelizmente, a implementação de um plano de aperto quantitativo de duas pontas requer um nível de sutileza pelo qual o Fed não é conhecido”, escreveram.
Eles também levantaram preocupação com a breve curva de juros do Tesouro, inversão recente, onde os rendimentos de curto prazo subiram acima dos rendimentos de longo prazo, chamando-o de “uma raridade para este estágio de um ciclo de aperto”. Isso reflete “um erro de política”, na opinião deles, que eles descreveram como “deixar as taxas muito baixas por muito tempo e, potencialmente, subir tarde demais, e provavelmente demais”.
No mês passado, o Fed elevou sua taxa básica de juros pela primeira vez desde 2018, elevando-a em 25 pontos base de quase zero. O banco central agora parece estar se posicionando para antecipar seus aumentos de taxas com aumentos potencialmente maiores.
"Há algo na ideia de carregamento de front-end", observou Powell durante o painel de discussão em 21 de abril. James Bullard, presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis, disse em 18 de abril que não descartaria um grande alta de 75 pontos base, embora esse não seja seu caso base, informou o The Wall Street Journal.
"É muito provável que o Fed se mova 50 pontos-base em maio", mas o mercado de ações está tendo "um pouco mais de dificuldade em digerir" a noção de que aumentos de meio ponto também podem ocorrer em junho e julho, disse Anthony. Saglimbene, estrategista de mercado global da Ameriprise Financial, em entrevista por telefone.
O Dow
DJIA,
e S&P 500
SPX,
cada um caiu quase 3.0% na sexta-feira, enquanto o Nasdaq Composite
COMP,
caiu 2.5%, de acordo com a Dow Jones Market Data. Todos os três principais benchmarks terminaram a semana com perdas. O Dow caiu pela quarta semana consecutiva, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq tiveram uma terceira semana consecutiva de quedas.
O mercado está “reiniciando a ideia de que vamos mudar para uma taxa de fundos federais mais normal muito mais rápido do que provavelmente” pensávamos há um mês, segundo Saglimbene.
“Se este é o pico de hawkishness, e eles pressionam muito a compensação”, disse Violin, “talvez eles comprem mais flexibilidade no final do ano, à medida que começam a ver o impacto de voltar rapidamente ao neutro”.
Um ritmo mais rápido de aumentos das taxas de juros pelo Fed poderia levar a taxa dos fundos federais a um nível de meta “neutro” de cerca de 2.25% a 2.5% antes do final de 2022, potencialmente mais cedo do que os investidores estimavam, segundo Saglimbene. A taxa, agora na faixa de 0.25% a 0.5%, é considerada “neutra” quando não estimula nem restringe a atividade econômica, disse.
Enquanto isso, os investidores estão preocupados com o fato de o Fed encolher seu balanço patrimonial de cerca de US$ 9 trilhões sob seu programa de aperto quantitativo, segundo Violin. O banco central está buscando um ritmo de redução mais rápido em comparação com seu último esforço de aperto quantitativo, que mercados agitados em 2018. A bolsa de valores despencou perto do Natal daquele ano.
“A ansiedade atual é que estamos indo para esse mesmo ponto”, disse Violin. Quando se trata de reduzir o balanço, “quanto é demais?”
Saglimbene disse que espera que os investidores possam “olhar além” do aperto quantitativo até que a política monetária do Fed se torne restritiva e o crescimento econômico esteja desacelerando “mais materialmente”.
A última vez que o Fed tentou desfazer seu balanço, a inflação não foi um problema, disse Solloway, da SEI. Agora “eles estão encarando” a inflação alta e “eles sabem que precisam apertar as coisas”.
Nesta fase, um Fed mais agressivo é “merecido e necessário” para combater o aumento do custo de vida nos EUA, disse Luke Tilley, economista-chefe do Wilmington Trust, em entrevista por telefone. Mas Tilley disse que espera que a inflação diminua no segundo semestre do ano, e o Fed terá que diminuir o ritmo de seus aumentos de juros “depois de fazer esse carregamento antecipado”.
O mercado pode ter “se antecipado em termos de expectativas de aperto do Fed este ano”, na visão de Lauren Goodwin, economista e estrategista de portfólio da New York Life Investments. A combinação da escalada do Fed e do programa de aperto quantitativo “pode causar um aperto nas condições financeiras do mercado” antes que o banco central consiga aumentar as taxas de juros tanto quanto o mercado espera em 2022, disse ela por telefone.
Os investidores na próxima semana estarão atentos aos dados de inflação de março, medidos pelo índice de preços de gastos de consumo pessoal. Solloway espera que os dados de inflação do PCE, que o governo dos EUA deve divulgar em 29 de abril, mostrem um aumento no custo de vida, em parte porque “os preços da energia e dos alimentos estão subindo acentuadamente”.
Próximas semanas calendário econômico também inclui dados sobre preços de casas nos EUA, vendas de casas novas, sentimento do consumidor e gastos do consumidor.
Saglimbene, da Ameriprise, disse que ficará de olho nos relatórios trimestrais de lucros corporativos na próxima semana de empresas de tecnologia "voltadas ao consumidor" e de mega capitalização. “Eles serão extremamente importantes”, disse ele, citando a Apple Inc.
AAPL,
Meta plataformas Inc.
FB
PepsiCo Inc.
PEP,
Coca-Cola Co.
NO,
Microsoft Corp
MSFT,
General Motors Co.
gm,
e a Alphabet Inc., pai do Google
GOOGL,
como exemplos.
Enquanto isso, Violin da FLPutnam disse que está “bastante confortável em permanecer totalmente investido nos mercados de ações”. Ele citou o baixo risco de recessão, mas disse que prefere empresas com fluxos de caixa "aqui e agora", em oposição a negócios mais orientados para o crescimento com lucros esperados no futuro. Violin também disse que gosta de empresas preparadas para se beneficiar dos preços mais altos das commodities.
“Entramos em um momento mais volátil”, advertiu Solloway, da SEI. “Nós realmente precisamos ser um pouco mais cautelosos em quanto risco devemos assumir.”
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/peak-hawkishness-investors-watch-for-next-inflation-gauge-after-stocks-were-rattled-by-fed-suggesting-large-interest-rate- rises-ahead-11650718235?siteid=yhoof2&yptr=yahoo