A dependência de dados do Federal Reserve pode sugerir que um relatório de empregos mais brando na sexta-feira e uma leitura mais branda da inflação do IPC na próxima semana ainda podem resultar em apenas um aumento de um quarto de ponto nas taxas em 22 de março. Não aposte nisso. O testemunho do presidente do Fed, Jerome Powell, no Senado, que atingiu o rali do S&P 500 na terça-feira, quase descartou tal resultado.
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A linha-chave de Powell: “Se a totalidade dos dados indicasse que um aperto mais rápido é garantido, estaríamos preparados para aumentar o ritmo das altas das taxas”.
Como os relatórios econômicos recentes foram tão quentes, mesmo alguns relatórios mais frios não reduzirão a temperatura da “totalidade dos dados” o suficiente para satisfazer o Fed.
O S&P 500 caiu novamente na ação do mercado de ações na quinta-feira, apesar dos pedidos de auxílio-desemprego terem subido mais do que o esperado para 211,000 na semana até 4 de março. No entanto, seria necessário um relatório realmente terrível para alterar o consenso hawkish do Fed que pressionará as ações no curto prazo.
Previsão do Relatório de Trabalhos
Economistas de Wall Street esperam que o relatório de empregos de fevereiro mostre que os empregadores criaram 220,000 empregos. No entanto, após o ganho de 517,000 em janeiro, mesmo uma grande surpresa negativa de, digamos, 100,000 novos empregos ainda significaria que a economia adicionou mais de 300,000 empregos em cada um dos primeiros dois meses do ano - forte demais para o Fed.
Espera-se que a taxa de desemprego se mantenha em 53%, o menor nível em 3.4 anos. Espera-se que o crescimento médio do salário por hora suba 0.3% no mês. No entanto, a inflação salarial deve subir para 4.7%, de 4.4% em fevereiro, já que um raro mês de crescimento salarial estável em fevereiro de 2022 cai do total de 12 meses.
Powell reconheceu que o clima excepcionalmente quente provavelmente fornece uma explicação parcial de por que as tendências econômicas mais brandas no final de 2022 esquentaram em janeiro. No entanto, os economistas do Deutsche Bank estão prevendo um ganho de 300,000 na folha de pagamento porque o clima também estava excepcionalmente quente em meados de fevereiro, durante a semana da pesquisa mensal do Departamento do Trabalho.
O “retorno” para fortes contratações devido ao clima quente deve ocorrer entre março e maio, escreveu a economista-chefe financeira da Jefferies, Aneta Markowska.
O resultado: não há tempo ou dados suficientes para o Fed recuar de um aumento de meio ponto nas taxas em 22 de março.
Powell: Pouco sinal de desinflação de serviços
O mesmo provavelmente se aplica aos dados de inflação. Na terça-feira, Powell disse que vê “poucos sinais de desinflação” nos principais serviços não habitacionais, que respondem por cerca de metade das despesas de consumo pessoal ou PCE.
Em janeiro, os preços dos principais serviços PCE ex habitação subiram 0.6% no mês, o mais rápido desde novembro de 2021, e 4.65% em relação ao ano anterior. A taxa de inflação anualizada de 3 meses nesta categoria subiu para 5.3%.
O Fed não verá os dados de inflação do PCE de fevereiro até depois de sua decisão política de 22 de março. O índice de preços ao consumidor que será divulgado em 14 de março fornecerá algumas dicas. No entanto, é improvável que um único mês de dados mude substancialmente as opiniões.
Perspectiva de alta da taxa do Fed
Probabilidades de uma caminhada de meio ponto na reunião do Fed em duas semanas subiu de 30% na segunda-feira para cerca de 80% na quarta-feira, antes de cair para 63% agora. É concebível que essas chances possam diminuir se o relatório de empregos de sexta-feira e o CPI da próxima terça-feira forem mais frios do que o esperado.
No entanto, o obstáculo para o Fed aceitar uma alta de um quarto de ponto é extremamente alto. Existem duas razões para isso.
Primeiro, as autoridades do Fed acreditam que os custos de não caminhar o suficiente são muito maiores do que os custos de caminhar demais. Quanto mais durar esse surto de alta inflação, mais difícil será controlá-lo. Essa é a lição de um período de 15 anos de alta inflação que durou do final dos anos 1960 ao início dos anos 1980, disse Powell. Embora o Fed não queira uma recessão, as autoridades não perdem o sono com isso, porque o Fed teve um bom sucesso em reviver uma economia doente com cortes de juros e compras de ativos.
Em segundo lugar, até recentemente, as autoridades do Fed praticamente não conseguiram convencer os mercados de que as taxas subiriam e permaneceriam lá por mais tempo. Isso teve consequências. Os rendimentos do Tesouro caíram, reduzindo os custos dos empréstimos e ajudando a dar um segundo fôlego à economia. Agora que os mercados estão finalmente ouvindo o Fed, os formuladores de políticas provavelmente não vão querer subir menos do que os mercados estão apostando, porque isso permitiria condições financeiras mais fáceis.
O que isso significa para o S&P 500
O Fed quer uma desaceleração, quanto mais cedo melhor. Quando chegar, é provável que os ganhos do S&P 500 sejam atingidos bem antes que a política mais fácil do Fed venha em socorro.
O S&P 500 caiu 1.8% na quinta-feira ação do mercado de ações, depois de obter um magro ganho de 0.1% na quarta-feira. Isso se seguiu à queda de 1.5% de terça-feira, que viu o S&P 500 romper sua média móvel de 50 dias. Na quinta-feira, o S&P 500 também reduziu ligeiramente sua média de 200 dias. Uma quebra decisiva da média móvel de 200 dias, perto de 3940, colocaria em risco a recuperação do S&P 500.
No fechamento de quarta-feira, o S&P 500 estava 16.8% abaixo de seu recorde de fechamento, mas ainda 11.6% acima de seu mercado de baixa de fechamento em 12 de outubro.
Enquanto isso, o rendimento do Tesouro de 10 anos voltou a subir contra 4% no início da quinta-feira, recuando para 3.92% após o aumento dos pedidos de auxílio-desemprego e da liquidação do mercado. Os rendimentos do Tesouro de curto prazo com vencimentos de até um ano ainda estão acima de 5%, o que significa que a curva de rendimentos está invertida a ponto de apresentar um alto risco de recessão.
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Fonte: https://www.investors.com/news/economy/why-a-soft-jobs-report-wont-save-the-sp-500-from-fed-hawks/?src=A00220&yptr=yahoo