Esta semana marcou um momento crucial na geopolítica global, quando um embargo europeu e um teto de preço do G7 para o petróleo russo entraram em vigor.
A Rússia, confrontada com a humilhação das potências ocidentais que ditam o preço que ganha pelo seu petróleo, ameaçou suspender as exportações para qualquer país que cumpra o preço máximo. Em poucas horas, as interrupções no abastecimento eram visíveis como um acúmulo de navios-tanque enfileiradas no estreito de Bósforo.
Tudo isso normalmente teria elevado os preços do petróleo, especialmente apenas algumas semanas depois que o cartel da Opep + surpreendeu o mercado ao anunciar novos cortes profundos na oferta. No entanto, na quinta-feira, a referência internacional do petróleo Brent fechou em US$ 76.15 o barril, uma nova baixa para 2022. O que está acontecendo?
Oferta russa continua robusta
A proibição da Europa às importações de petróleo bruto da Rússia, o maior exportador de petróleo do mundo, é uma sanção genuína, com o objetivo de forçar Moscou a redirecionar os suprimentos e interromper a ótica feia de aliados da Ucrânia devastada pela guerra que canalizam petrodólares para Vladimir Putin.
Mas o plano de limite de preço do G7 visa diminuir a vantagem.
Quando a UE anunciou que sancionaria qualquer navio-tanque que transportasse petróleo bruto russo, mesmo que navegasse para a Ásia, houve preocupação em algumas capitais ocidentais de que as medidas provocariam uma queda nas exportações russas e um aumento nos preços do petróleo. Os políticos ocidentais sofreriam o golpe de mais inflação. Putin pode arrecadar mais dinheiro do petróleo.
O teto de preço, no entanto, pretende evitar que o petróleo russo chegue aos clientes e os custos do petróleo subam. Outras medidas vinculadas ao teto de preço também foram reduzidas, dando aos traders alguma garantia de que os fluxos continuarão inabaláveis.
Os EUA persuadiram a UE a retirar uma cláusula de suas sanções, por exemplo, que proibiria os navios de receber serviços marítimos europeus para sempre se quebrassem o preço máximo. A punição foi reduzida para uma proibição de 90 dias.
A tampa, fixada em $ 60 o barril, foi projetado “para garantir que um aumento acentuado de preço não seja usado para dividir a aliança e enfraquecer a capacidade de apoiar a Ucrânia [e] para garantir que não haja capacidade de aumentar a renda do agressor para pagar pela continuação da agressão ”, disse Amos Hochstein, consultor sênior de energia do presidente dos EUA, Joe Biden.
A Rússia se recusou a negociar com qualquer comprador que deseje utilizar o limite, mas autoridades ocidentais dizem que o nível de US$ 60 ainda está ajudando as refinarias asiáticas a negociar preços mais baixos
“A oferta russa para o mercado permanece tão alta quanto em qualquer ponto do ano”, disse Florian Thaler, chefe da OilX, que acompanha os movimentos globais de petróleo. Qualquer queda só seria visível no final do primeiro trimestre de 2023, acrescentou.
Os cortes profundos da Opep+ não são tão profundos
Em outubro, quando a Arábia Saudita, a Rússia e outros aliados da Opep+ anunciaram um corte de 2 milhões de barris por dia nas cotas de produção – o equivalente no papel a cerca de 2% da oferta global – a reação do Ocidente foi rápida. Riade era ficar do lado da Rússia em uma guerra energética global, sugeriu a Casa Branca. A Agência Internacional de Energia acusou o grupo de colocar em risco a economia mundial.
Mas, embora a inflação causada pela energia ainda seja um problema nas economias ocidentais, as últimas cinco semanas sugerem que o movimento do grupo Opep+ foi relativamente astuto.
Os preços do petróleo não subiram, mas caíram, reforçando o argumento do ministro da Energia saudita, príncipe Abdulaziz bin Salman, de que, diante do enfraquecimento da economia global, cortes preventivos eram necessários para interromper uma queda acentuada do mercado.
Os cortes reais feitos pela Opep+ também foram menores do que o número anunciado em Viena, em parte porque alguns produtores como Angola e Nigéria já estavam lutando para atingir suas cotas. Em vez de 2 milhões de barris por dia removidos do mercado, o total está mais próximo de 1 milhão de barris por dia, dizem os analistas - ainda substancial, mas não o suficiente para expulsar os ursos do petróleo.
Os temores de demanda estão superando os temores de oferta
Depois de meses preocupados com as interrupções no fornecimento, os traders agora estão focados no medo de uma recessão global, à medida que as consequências da invasão russa e da guerra energética na UE se espalham e os bancos centrais correm para aumentar as taxas de juros para domar a inflação descontrolada.
Os bancos de Wall Street emitiram perspectivas econômicas cautelosas para 2023. “Quando falo com clientes, eles parecem extremamente cautelosos”, disse David Solomon, presidente-executivo do Goldman Sachs. esta semana. “Muitos CEOs estão observando os dados e esperando para ver o que acontece.”
O sentimento pessimista é visível na mudança do mercado de petróleo de uma situação retrógrada - uma estrutura de mercado na qual os preços à vista são mais altos do que o preço dos contratos para entregar o petróleo meses no futuro - para seu espelho oposto, o contango.
Essa mudança sugere que os traders percebem que o mercado está com excesso de oferta, e o movimento às vezes é visto como um indicador de expectativas de uma desaceleração econômica iminente.
As grandes preocupações do mercado de petróleo estão centradas na China e nos Estados Unidos, os dois maiores consumidores de energia do mundo. A política de Covid-zero da China e o enfraquecimento da economia significam que seu consumo total de petróleo este ano será menor do que em 2021, de acordo com a AIE, sua primeira contração anual neste século.
Embora a economia dos EUA possa escapar da recessão, a sede de gasolina de seus consumidores parece ter atingido o pico também. O consumo nesta época do ano foi tão baixo apenas uma vez nas últimas duas décadas - em 2020, atingido pela pandemia de coronavírus. A demanda total de petróleo dos EUA ainda não alcançou a era pré-Covid.
Mas os preços ainda podem se recuperar
Os ursos do mercado de petróleo acham que tudo isso aponta para um desenrolar cíclico dos preços do petróleo que dura. Mas os touros estão confusos. Eles afirmam que anos de subinvestimento na oferta acabarão alcançando o mercado se a demanda continuar crescendo, mesmo que modestamente. O lento crescimento da produção na área de óleo de xisto dos EUA é outro risco. Qualquer queda na oferta russa pode ser visível apenas no ano que vem, argumentam alguns analistas. E a fraca demanda da China não vai durar, dizem eles.
“Basicamente, vamos do crescimento zero da demanda de energia em 2022 [na China] para cerca de 3 milhões de b / d de demanda equivalente de energia nos combustíveis no próximo ano”, disse Dan Klein, da S&P Global Commodity Insights. “Vamos ver muito mais demanda de energia chinesa daqui para frente.”
Enquanto isso, o governo está encerrando meses de vendas de petróleo de seu estoque de emergência e planeja começar a reabastecer o estoque se os preços do petróleo nos EUA caírem para US$ 70 o barril. O petróleo bruto West Texas Intermediate fechou em US$ 71.46 na quinta-feira.
“Na margem, um vendedor de 200 milhões de barris em 2022 se tornaria um dos maiores compradores de petróleo em 2023”, disse Bill Smead, presidente da Smead Capital Management, referindo-se ao volume de petróleo emergencial liberado este ano. “A história argumentaria que temos anos de preços mais altos de petróleo e gás pela frente.”
Reportagem adicional de Justin Jacobs e Myles McCormick
Source: https://www.ft.com/cms/s/202d0463-184c-4b14-8eb9-6fc80f147b16,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo