Depegging de Djed Stablecoin reinicia debate sobre reserva

No início desta semana, Cardanoé lançado recentemente stablecoin Djed perdeu sua paridade com o dólar americano, chamando a atenção para a importância das estruturas regulatórias que regem as reservas de stablecoin. 

Em 2 de fevereiro de 2022, dias após seu alarido liberar, a stablecoin Djed “sobrecolateralizada” de Cardano caiu brevemente abaixo da marca de $ 1 para cerca de 97.5 centavos. As stablecoins perdem seu valor de US$ 1 quando os emissores não possuem reservas líquidas suficientes para honrar as retiradas. 

A sobrecolateralização de Djed deve impedir o depegging

Stablecoins são ativos digitais que usam moeda fiduciária, outras criptomoedas ou commodities para manter um valor de US$ 1.

Moedas como Djed tentam evitar um cenário de corrida aos bancos em tempos de estresse do mercado, apostando demais em suas moedas com ativos líquidos. A oferta circulante de Djed vale atualmente US$ 1.8 bilhão, apoiada por US$ 12 bilhões em ADA.

Considerando sua natureza supercolateralizada, a breve queda de Djed pode ter sido causada por uma queda acentuada no índice de colateralização, acompanhada por liquidez insuficiente dos detentores de SHEN. Este cenário permite resgates, mas impede a cunhagem adicional até que mais garantias sejam adicionadas.

De acordo com o emissor COTI, a garantia da Djed deve ficar entre quatro a oito vezes a quantidade de Djed cunhada. Um usuário deve enviar $ 1 de ADA para um endereço de contrato inteligente para receber um Djed. Os usuários que desejam cunhar uma moeda de reserva SHEN devem enviar ADA para o mesmo contrato inteligente, adicionando ao ADA geral e aumentando a taxa de garantia de Djed. Os detentores de SHEN não podem resgatar suas moedas por ADA enquanto a taxa de garantia de Djed estiver abaixo de 400%, nem podem cunhar mais SHEN quando a taxa atingir seu valor máximo.

Os detentores de Djed podem resgatar suas moedas por dólares, enviando-as de volta ao contrato inteligente. O contrato inteligente queima o Djed e emite $ 1 em ADA.

Blockchain de camada 1 COTI e Cardano IOG lançaram recentemente o Djed na rede principal Cardano.

No ano passado, o fundador da Cardano, Charles Hoskinson acusado ex-CEO da FTX Sam Bankman-Fried de atacar Cardano através da mídia. Em um vlog de 2022, o cofundador da Cardano, Hoskinson, alegou que o canal de notícias cripto The Block embarcou em uma campanha de difamação da Cardano enquanto a Alameda Research de Bankman-Fried concedeu empréstimos ao ex-CEO da The Block, Michael McCaffrey. 

Laço regulatório aperta em torno dos requisitos de reserva

Explosões recentes de stablecoin aumentaram o escrutínio regulatório. Porque emissores stablecoin não são regulamentados como os bancos, a regulamentação em torno das reservas mínimas de capital é escassa. Além disso, nenhuma norma contábil rege o escopo das auditorias de reservas. Emissores centralizados Tether e a Circle, em vez disso, se comprometeram a publicar relatórios de atestados para fornecer uma janela para suas composições de reserva. 

A Paxos Trust, emissora do dólar Pax e das stablecoins BUSD da marca Binance, emite atestados após o final de cada mês detalhando suas reservas. A firma de contabilidade independente WithumSmith+Brown, PC, compila os relatórios. A Tether recentemente reduziu a parte de suas reservas mantidas em papel comercial para títulos do tesouro do governo de curto prazo. 

A legislação futura da União Europeia exige reservas financeiras auditáveis ​​mantidas em bancos para stablecoins lastreadas em fiduciárias. Um projeto de lei de stablecoin dos EUA proposto pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara busca impor uma moratória sobre stablecoins não lastreadas em moeda fiduciária, aguardando as conclusões de um relatório do Departamento do Tesouro.

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