Ex-advogado da SEC: 'É muito mais fácil se você lançar sua rede de maneira compatível'

À medida que as empresas de blockchain continuam a lidar com regulamentações em evolução e um futuro incerto, muitas devem decidir se esperam por permissão ou apenas lançam e potencialmente imploram por perdão - se o perdão estiver na mesa.

“É muito mais fácil se você lançar sua rede de maneira compatível”, diz Teresa Goody Guillén, advogada da Baker Hostetler e ex-contenciosa da SEC. Descifrar na Messari Mainnet.

Uma maneira de fazer isso, diz Guillén, é ser totalmente funcional e descentralizado no lançamento, tornando o projeto menos provável de ser considerado uma segurança – um teste crucial de conformidade.

Guillén explica que a maioria dos problemas começa quando um desenvolvedor não recebe orientação ou conselho antes de lançar sua rede, apenas para descobrir mais tarde que os reguladores consideram o que eles lançaram como uma segurança regulamentada.

“É muito mais fácil lançar [a rede] certo na primeira vez”, disse Guillén, acrescentando que lançar como uma não segurança é muito mais fácil do que tentar reivindicar um token que foi considerado uma segurança de repente não é. “É muito difícil voltar atrás e remediar isso”, diz ela.

“Acho difícil porque acho que a fiscalização está muito agressiva agora”, diz Guillén. “Não há mais orientações sendo divulgadas, embora haja muitos pedidos de orientação.”

Dizer que não há orientação ou falta de uma estrutura regulatória é comum em todo o setor de blockchain, um refrão que muitos reguladores e alguns dentro do setor veem como uma desculpa para não Siga as regras já em vigor.

Para Guillén, a questão não é que faltem regras, mas que as regras são confusas. “As pessoas estão tentando cumprir as regras e estão confusas com elas”, disse Guillén. “E algumas das regras realmente não fazem sentido específico e particular no que se refere aos ativos digitais.”

Guillén diz que o regime de fiscalização agressivo pode causar um resfriamento da inovação no futuro.

Somente nos EUA, várias agências governamentais, incluindo a Securities and Exchange Commission (SEC), a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o Departamento do Tesouro e o Departamento de Justiça, miraram as criptomoedas no ano passado. No mês passado, a SEC acusou o influenciador de criptomoedas Ian Balina com a violação dos regulamentos de valores mobiliários ao conduzir a ICO da Sparkster em 2018.

Como explica Guillén, o diabo está nos detalhes.

“A SEC colocou o que considera uma linha na areia em julho de 2017, quando emitiu o Relatório DAO. "

Guillén diz que prestar atenção ao que a SEC está publicando é essencial. “Toda vez que algo sai da Comissão, é importante incluir isso em sua análise.”

Guillén disse que o que aumenta a confusão regulatória é quando uma declaração sai de um funcionário da SEC que é uma opinião pessoal e não uma declaração oficial da SEC. Por exemplo, o presidente da SEC Gary Gensler e o presidente anterior Jay Clayton disseram que Bitcoin e Ethereum não são um título, respectivamente, mas a SEC ainda não fez uma determinação oficial.

Guillén diz que uma coisa que é útil em casos como Bitcoin e Ethereum é que alguém com a estatura de um presidente da SEC dizendo algo torna difícil argumentar, considerando a quantidade de análise que eles presumivelmente teriam conduzido antes de fazer a declaração.

Mas, como Guillén apontou, o Fusão Ethereum poderia mudar isso.

Antes da Ethereum concluir sua tão esperada fusão em 15 de setembro de 2022, a blockchain número um para dapps e NFTs utilizava um prova de trabalho algoritmo de consenso como Bitcoin. Ethereum agora usa um prova de participação algoritmo de consenso, que pode resolver sua má reputação ambiental, mas também pode colocá-lo de volta na mira da SEC.

“Acho que Gary Gensler provavelmente vai aproveitar isso como uma oportunidade para tentar distinguir essa análise anterior [do Ethereum] de uma análise atual”, disse ela.

Guillén aponta para análise do ex-diretor da SEC Bill Hinman que em 2018 disse que o Ethereum era suficientemente descentralizado para não ser considerado um título.

“[Hinman] disse que a rede Ethereum é descentralizada o suficiente para que as pessoas não confiem nos esforços gerenciais de alguém para aumentar o valor da ETH”, diz ela. “E [Hinman] também falou sobre o ponto principal das leis de valores mobiliários nesta área é que é um regime de divulgação.”

Como explica Guillén, um regime de divulgação tenta corrigir a questão da assimetria de informação entre um insider e um outsider. “Então, para a rede Ethereum, realmente não há ninguém que tenha algo a divulgar”, disse Guillén. “Não há insiders com informações não públicas relevantes.”

Guillén diz que o que é sem precedentes – e um sinal de que nem todos os reguladores pensam da mesma forma quando se trata de inovações em criptomoedas e blockchain – são os comissários das agências que se opõem ao que muitos chamam de regulamentação por imposição.

“O fato de você ter um comissário da CFTC revidar publicamente com a ação da Coinbase e dizer: 'isso é regulamentação por imposição', para um comissário de uma agência falar dessa maneira contra a agência irmã, eu acho, é muito revelador.”

Para Guillén, a resposta pode estar na cooperação entre reguladores e desenvolvedores, acrescentando que os reguladores precisam de especialistas do setor para ajudar a entender essa nova tecnologia.

“Espero que, especialmente quando se trata de coisas como essa, [os reguladores] se envolvam mais com a indústria e deixem a indústria informá-los e educá-los”, disse ela.