Grayscale considera a recompra do GBTC se perder o processo da SEC

Os investimentos em escala de cinza têm informado investidores de um plano de contingência para entregar algum capital aos acionistas do GBTC ⏤ mesmo que perca o recurso da decisão da SEC de impedir que o GBTC se converta em um ETF de bitcoin à vista. A Grayscale pode instituir uma recompra de ações de 20%.

Todos os requerentes de ETF de bitcoin à vista desde 2014 falharam em lidar com a suscetibilidade do preço do bitcoin à manipulação de mercado por bolsas offshore não regulamentadas. De fato, nada ilustra mais claramente a vulnerabilidade dos mercados de bitcoin a fraudes e manipulação não supervisionada do que o FTX - que foi uma vez a segunda maior troca de bitcoin.

A Grayscale planejava converter seu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um ETF. No entanto, a SEC negou o pedido, citando inúmeras insuficiências.

• a empresa desafiado a decisão do Tribunal de Apelações dos EUA para o Circuito do Distrito de Columbia.
• Ele pediu ao tribunal para anular a decisão da SEC em um resumo legal protocolado em 11 de outubro de 2022.
• Ele alega que a SEC violou sua própria Lei de Procedimento Administrativo ao aprovar vários ETFs de derivativos de ativos digitais, mas rejeitar um ETF à vista. 

A SEC rejeitou Grayscale em um resumo legal, dizendo que os ETFs são precificados em futuros de bitcoin negociados na Chicago Mercantile Exchange, que é regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Próximos passos para a recompra da Grayscale e batalha com a SEC

A Grayscale tem até 13 de janeiro para apresentar uma resposta à refutação da SEC. O tribunal então estabeleceu 3 de fevereiro como prazo final para os resumos finais. Por fim, ouvirá os argumentos orais e possivelmente tomará uma decisão nesse ponto ou avançará para novos procedimentos.

Grayscale expressou confiança de que o painel de três juízes do Tribunal de Apelações decidirá a seu favor. No entanto, mesmo que perca, a Grayscale agora propôs recomprar até 20% das ações GBTC em circulação. A proposta oferece uma alternativa aos mecanismos de criação e resgate de ações possibilitados por um ETF.

O plano da Grayscale para uma recompra do GBTC exigirá a aprovação dos acionistas e da SEC. O CEO da Grayscale, Michael Sonnenshein, expressou preocupação em criar um plano de recompra que atenda aos requisitos da SEC.

“A SEC pode não fornecer esse alívio, caso em que o GBTC não seria capaz de buscar tal oferta pública”, admitiu ele.

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Recompra de GBTC anunciada ainda -46% de desconto para NAV persiste

As ações da GBTC foram negociadas recentemente com um desconto de -50% de seu valor patrimonial líquido (NAV). Até o momento, está em -46%. Algumas empresas de investimento, como a ARK Invest, veem o desconto como uma oportunidade de compra, enquanto outras expressaram preocupação com a saúde financeira da controladora da Grayscale, a Digital Currency Group (DCG).

Outra empresa no portfólio da DCG, a Genesis Global Capital, foi duramente atingida pelas falências da Terraform Labs, Three Arrows Capital e FTX. A controladora DCG precisava absorver uma perda de aproximadamente US$ 1.2 bilhão que a Three Arrows Capital devia à Genesis Global Capital quando a Three Arrows Capital pediu concordata.

Em sua carta aos investidores, o CEO da Grayscale, Michael Sonnenshein, reconheceu a situação da Genesis Global Capital, mas negou que isso afetasse o bitcoin da GBTC. Ele disse que DCG e Genesis “não são contrapartes ou provedores de serviços para GBTC ou qualquer um de nossos outros produtos e, como tal, não afetam as operações de nossos produtos”.

Em 6 de dezembro de 2022, as afiliadas de um consultor de investimentos chamado Fir Tree Capital Management LP arquivada um processo contra a Grayscale, alegando que a Grayscale não divulgou informações sobre a liquidez do fundo e os custos operacionais. As afiliadas também alegam que Grayscale tem um conflito, estrutura de gerenciamento controlada por informações privilegiadas. O CEO da Grayscale não abordou o processo em sua carta aos investidores.

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Atualmente, o GBTC não possui um programa de resgate para o bitcoin que mantém em confiança. Um acordo anterior com a SEC veio com a decisão de que sua opção de resgate do Regulamento M anterior violava os regulamentos da SEC relativos à manipulação de mercado.

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