Como o aumento das taxas de juros afeta o mercado de ações?

No primeiro semestre de 2022, o cenário de investimentos passou por uma mudança perceptível. Isto deveu-se principalmente a um aumento substancial das taxas de juro e a um aumento contínuo da taxa de inflação. No entanto, as ações não escaparam dessas mudanças. Uma “reavaliação” significativa ocorreu no mercado de ações em junho de 2022. Como resultado, o índice de ações Standard & Poor's 500, um indicador-chave do desempenho das ações dos EUA, caiu em um mercado de baixa. Isso representa uma queda de 20% em relação ao seu valor máximo.

Em um esforço para reduzir a inflação, o Federal Reserve (Fed) iniciou uma importante mudança de política no início do ano. As ações do Fed visam desacelerar o crescimento econômico. No entanto, eles não visam causar uma recessão. No entanto, a revisão da política do Fed parece ter tido um impacto significativo no ambiente mais amplo das taxas de juros. Durante grande parte do ano, os rendimentos dos títulos mostraram uma tendência ascendente.

O aumento das taxas de juros mudou o cenário para os investidores em ações, que se acostumaram a um ambiente em que as taxas de juros estiveram baixas por muito tempo. Então, qual é a relação entre o taxa de juros e mercado de ações? O que isso significa para sua carteira de ações?

A antiga política de “dinheiro fácil” do Fed

A política de “dinheiro fácil” do Fed vigorou por um período de dois anos, começando no início de 2020. Também durou grande parte da década anterior. Isso incluiu a manutenção das taxas dos fundos federais em um nível baixo e o aumento de suas participações no mercado de títulos. Como o COVID-19 foi publicado pela primeira vez em fevereiro e março de 2020, o Fed tomou importantes medidas de flexibilização. Reduziu a taxa-alvo dos fundos do Fed para perto de 0% e aumentou suas participações em títulos do Tesouro e garantidos por hipotecas.

Isso resultou em baixas taxas de juros em todo o mercado de títulos. Os ativos de risco tornaram-se mais atrativos. Isso porque os investimentos em renda fixa não ofereciam retornos atraentes para os investidores.

Os investidores mais afastados do espectro de risco viram a política de “dinheiro fácil” do Fed de forma favorável. Eric Freedman é diretor de investimentos do US Bank. “A política monetária de apoio foi crucial para os proprietários de ativos de risco, independentemente de ser em ações domésticas, imóveis ou criptomoedas”, diz ele. Como resultado, o S&P 500 cresceu 18.40% e 28.71% em 2020 e 2021, respectivamente.

Durante a maior parte desse período, a economia dos EUA teve um bom desempenho. A economia permaneceu resiliente após um declínio acentuado no primeiro semestre de 2020, atribuído ao início do COVID-19. A economia cresceu 5.7% em 2021 (medido pelo Produto Interno Bruto). Isso ajudou o Fed a cumprir um de seus mandatos, que era alcançar o “máximo emprego”. Embora o Fed diga que a meta não é facilmente mensurável e pode mudar com o tempo, as tendências de emprego ainda são positivas. A inflação e as taxas de juros foram relativamente baixas durante a maior parte dos últimos 40 anos. Esse ambiente tende a favorecer os investidores em ações. No entanto, não está claro o quanto essas circunstâncias podem mudar.

O Fed mudou sua política monetária após um aumento repentino da inflação. O Índice de Preços ao Consumidor mediu o custo de vida e subiu 7% em 2021. Como resultado, o Índice de Preços ao Consumidor registrou um aumento de 9.1% na inflação no período de 12 meses encerrado em junho de 2022. Isso é muito maior do que a meta do Fed de manter a inflação anual dentro da faixa de 2% para o longo prazo.

A mudança de política do Fed refletiu mudanças no mercado de títulos. O rendimento das notas do Tesouro dos EUA de 10 anos foi de 3.49% em junho de 2022. O rendimento das notas do Tesouro dos EUA de 10 anos, uma referência para o mercado de títulos mais amplo, aumentou de 1.52% em 2021 para um pico de 3.49% em junho de 2022. Além disso , os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 3 meses (que estão intimamente ligados às taxas dos fundos federais) aumentaram de 0.06% para 2.5% do final de 2021 a meados de julho de 2022.

Taxas mais altas afetam o cenário de investimento em ações

Existem muitas razões pelas quais as taxas de juros podem afetar os mercados de ações. Uma razão é que as taxas de juros mais altas podem ter um impacto no crescimento futuro dos lucros das empresas americanas. Freedman diz que, à medida que o Fed aperta suas taxas de juros, podemos esperar uma queda no crescimento econômico. Na verdade, o crescimento do PIB desacelerou no primeiro semestre de 2022, com uma queda de uma taxa anual de 1.6% no primeiro trimestre.

Freedman diz que “o Fed telegrafou sua intenção de aumentar ainda mais as taxas de juros”. Como resultado, as ações perderam parte de seu apelo nesse ambiente criado pelo período de “dinheiro fácil” do Fed antes de 2022.

O motivo dessa mudança é que os títulos, certificados e veículos de depósito oferecem rendimentos mais altos do que as ações, o que pode aumentar a competição por ações. Rob Haworth, diretor sênior de estratégia financeira do US Bank Wealth Management, diz que se as taxas de juros subirem, os investidores em ações ficarão menos inclinados a comprar os preços das ações. O valor dos ganhos futuros parecerá menos atraente do que os títulos que oferecem rendimentos mais competitivos. Os ganhos futuros das ações têm um valor presente que depende inflação e juros. Taxas mais altas antecipadas no futuro reduzirão o valor presente da ação. Isso poderia colocar pressão adicional sobre os preços das ações.

Haworth diz que as ações com altos múltiplos preço/lucro foram as mais atingidas. De acordo com Haworth, as maiores quedas de preço foram experimentadas por ações que são “caras” do ponto de vista da avaliação. Essas ações incluíam empresas de tecnologia e crescimento secular, que tiveram um forte desempenho desde a pandemia. Haworth aponta que as ações com rendimentos correntes baixos tiveram seus preços subindo antes que o Fed mudasse sua política; os investidores estavam mais focados em ganhos futuros. Haworth diz que os mercados têm menos probabilidade de “pagar” por ações com rendimentos insuficientes se as taxas de juros continuarem subindo.

Fonte:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.