Perguntas e respostas: cofundador da CMS Holdings diz que está entrando nos mercados com cuidado

Dan Matuszewski, diretor do fundo de investimento em criptomoedas CMS Holdings, é uma referência entre os veteranos traders de ativos digitais.

Poucos em cripto movimentaram tanto capital quanto Matuszewski; ele dirigiu a mesa de operações de balcão da Circle, uma das maiores do setor, por mais de dois anos. Em 2018, a mesa registrou mais de US$ 24 bilhões em volume de negociação de criptomoedas.

Matuszewski fundou a CMS Holdings em 2019 e desde então se tornou um dos fundos mais prolíficos do setor, tendo feito 84 investimentos em várias startups de criptomoedas por meio de seu braço de risco, de acordo com a Crunchbase. 

Ele também é membro do conselho do GMI PAC - uma referência à frase criptográfica frequentemente usada "vai conseguir" - ao lado da SkyBridge Capital's Anthony Scaramucci e uma série de figurões criptográficos. O super PAC se comprometeu a gastar US$ 20 milhões para atirar em candidatos políticos pró-cripto. Isto parece estar trabalhando.

O site da CMS Holdings é admiravelmente sem graça - é apenas uma foto de uma cachoeira estampada com "LIQUIDEZ COMPROVADA" - um anúncio digno de um fundo de criptografia. A linha do tempo do Twitter da CMS Holdings, no entanto, é tudo menos chata.

Mas administrar um fundo durante a recente turbulência sem dúvida foi um desafio. Em uma série de telefonemas no mês passado, a Blockworks conversou com Matuszewski para saber como a CMS Holdings está… aguentando.

Blocos: Como você se sente sobre o sentimento atual das criptomoedas? Como está o CMS?

Matuszewski: Eu diria que a vibe piorou, e então a vibe melhorou. Parece calmo agora, eu vou dizer isso. As coisas parecem calmas aqui. Estamos vivos e estamos aqui para jogar o jogo daqui para frente, o que é importante. Nós simplesmente não corremos tanto.

Blocos: Você acha que o pior do caos passou pelos mercados?

Matuszewski: Sim. Acho que a garantia que tinha que ser vendida, foi vendida. As lambidas forçadas são pelo sistema, agora você está apenas lidando com a ressaca. Eu não acho que há uma tonelada de risco que tem que sair pela porta agora. 

Obviamente, todo mundo está lambendo as feridas e tentando corrigir quaisquer buracos em seus balanços, mas eu acho que a maioria das vendas forçadas é através do mercado agora. Eu acho que tem sido um pouco, é por isso que estamos na linha de base, certo? As pessoas ainda estão com medo de implantar novo capital, mas faltam vendedores forçados no mercado.

Blocos: O portfólio da CMS Holdings é voltado para o longo prazo ou você o administra constantemente?

Matuszewski: É uma mistura. Algumas de nossas posições são obviamente posições de muito mais longo prazo e, especificamente, não tocamos em muitas delas por motivos fiscais. Acho que provavelmente estamos estruturados como 40/60 entre o lado líquido e o lado do risco ilíquido que não queremos tocar.

Você tem que ser consciente; se você quiser negociar, você deve estar ciente de que não apenas precisa vencer o mercado, mas também a carga tributária que inflige a si mesmo. Se você mora em uma jurisdição com altos impostos, está olhando para um corte de cabelo de 50% em uma posição de ganho de capital de curto prazo. Digamos que você venda uma posição depois que ela suba 50% e, em seguida, gostaria de comprá-la de volta. Você efetivamente teria a mesma posição; realmente tudo o que você fez foi apenas alterar a base de custo de seus impostos.

Blocos: O CMS banking é um monte de pó seco para liberar? Ou está entrando com cuidado?

Matuszewski: Entrar com cuidado é a melhor maneira de colocá-lo. Você tem muitos ativos que colocaram em baixas reais. Solana é um bom exemplo. Avalanche é outra. 

Muitas das altcoins em particular chegaram ao fundo porque não foram lançadas como garantia. O que você tem é uma situação em que o bitcoin e o ether provavelmente tiveram o pior da venda forçada porque eles foram lançados como garantia em diferentes credores, mas muitas das altcoins realmente não foram, principalmente porque não foram tomadas. como garantia. Eles chegaram ao fundo do poço muito mais cedo – se for o fundo, quem sabe – mas têm sido um pouco mais estáveis ​​nos últimos meses do que os principais.

Blocos: Você historicamente disse que as preocupações de muitos críticos do Tether são infundadas. O que você acha sobre suas reservas indo para os Tesouros dos EUA? 

Matuszewski: O Tether sempre foi o grande, e o USDC sempre foi muito, muito conservador. Tether está ficando mais conservador. Eu acho que muito disso são eles basicamente dando o dedo do meio para os shorts, dizendo: “Tudo bem, tudo bem. Sua carne é realmente com nossas participações em tesouraria corporativa. Vamos passar tudo para o Tesouro. Qual é a sua carne agora?”

Então eu acho que o Tether está sendo muito conservador, principalmente porque eles têm caras nas costas, mas acho que eles vão sacudi-los.

Blocos: Qual é a sua opinião sobre a teoria de que a TradFi (finanças tradicionais) está procurando entrar em criptomoeda porque as avaliações são baixas?

Matuszewski: Acho que isso é um meme. A TradFi está limpando o relógio e tudo o mais que possui. Crypto é o tipo de coisa que você compra quando o resto do seu portfólio é como voar. Não é o tipo de coisa que você pensa: “Oh meu Deus, estou com uma queda de 40% em minhas ações de tecnologia. Vou comprar algumas criptomoedas porque está deprimida.”

Blocos: O recente aumento de fusões e aquisições (M&A) em todo o espaço é positivo para o setor? Não o tornaria mais centralizado?

Matuszewski: É muito benéfico. Deveria ter havido mais atividades de M&A em criptomoedas, na verdade, nos últimos dois anos. O problema era que todo mundo estava indo tão bem por tanto tempo que não havia um ímpeto para fazê-lo. Acho que vai acelerar ao longo deste ano. 

Acho que Binance, FTX, Coinbase e Kraken vão absorver muitos componentes diferentes da indústria que provavelmente deveriam ter sido absorvidos anos atrás. Há muitos serviços centralizados oferecendo a mesma coisa. Acho que a consolidação é saudável. A centralização dessas plataformas não é realmente um problema, porque elas já estão centralizadas. Acho que não muda muito lá.

Blocos: Você espera que estejamos no início de um longo mercado em baixa?

Matuszewski: Eu não sei o suficiente sobre como a macro funciona, mas acho que no final disso, quando o ciclo virar, a criptomoeda será o cavalo mais rápido novamente. É onde você vai querer estar quando as coisas melhorarem, e elas vão melhorar. Não é o fim das ações para a nossa vida, certo? É apenas uma merda por um tempo e depois vai melhorar. Eu sei que você definitivamente vai querer estar em criptomoedas quando isso acontecer.

Blocos: Tem algum conselho para os comerciantes de criptomoedas sobre como ter sucesso nos mercados de ativos digitais?

Matuszewski: Você tem que sobreviver, e você tem que ficar por aqui. As oportunidades se apresentarão e farão sentido no momento, mas o mais importante é que você realmente precisa passar pelo outro lado. Você tem que sobreviver.

Esta entrevista foi montada a partir do resultado de duas entrevistas por telefone, com respostas editadas para maior clareza e brevidade.

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