A medição adequada do risco de contraparte em cripto raramente foi tão crucial.
Esta é a mensagem clara emanada de um painel na conferência iConnections Global Alts em Miami na terça-feira, com executivos da Anchorage Digital, Bitgo, Coinbase e One River Digital.
Os participantes tocaram no tópico pretendido, a “evolução” da custódia cripto, como um trampolim para mergulhar em todas as coisas de due diligence em um cenário de ativos digitais pós-FTX.
Especialmente com maior escrutínio regulatório dos EUA no horizonte.
Sarah Schroeder, gerente de portfólio da One River, disse que “em última análise, esta é uma questão de contrapartes”. Ela traçou um paralelo com as práticas de Wall Street para proteger os ativos dos clientes, incluindo dinheiro e derivativos. É “muito fácil” para os investidores institucionais “convocar o Goldman Sachs” e seus pares para essa função crucial, disse ela.
Mas como os criptoativos são custodiados é outra questão inteiramente para traders e alocadores iniciantes - com abordagens passivas e ativas - para entender. Como? Por quem? E porque?
Não faltam mecanismos hoje em dia, alguns mais complexos que outros, para manter os ativos digitais trancados a sete chaves. Há mais soluções sendo adicionadas a cada dia - especialmente após a implosão histórica do Sam Bankman-Fried's FTX, além dos desligamentos subsequentes e complicações profundamente enraizadas para vários dos antigos gigantes da criptografia.
Algumas dessas ofertas de custódia, de acordo com Adam Sporn, chefe de corretagem principal da BitGo, existem desde o último grande ciclo da criptografia. Alguns ainda são um alvo em movimento.
Atrair particular interesse institucional ultimamente de empresas como capitalistas de risco e escritórios familiares, disse Sporn, são as soluções de armazenamento a frio. O armazenamento frio funciona mantendo as chaves privadas que regem a propriedade de ativos digitais offline, em oposição a uma “carteira quente” que está conectada à Internet e pode ser hospedada por uma troca.
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Rush para saídas de câmbio
Tanto os investidores de varejo quanto os institucionais retiraram seus criptoativos das exchanges após a onda de falências de provedores de serviços e congelamentos relacionados em saques de clientes.
Tem sido um pouco difícil para os custodiantes reconquistar a confiança em mercados que já eram considerados arriscados por grande parte do mainstream.
A BitGo, de acordo com Sporn, aderiu a uma tendência: os fundos nativos de cripto “não se importam com o armazenamento frio” e, em vez disso, têm usado carteiras quentes mais do que nunca. Fundos de hedge de ativos digitais de alta frequência e entidades comerciais proprietárias normalmente têm pouco uso para armazenar suas criptomoedas offline.
Mas outros gerentes de portfólio com estilos de negociação menos sensíveis ao tempo têm encontrado um meio-termo, disse Sporn, mantendo algo como 2% de seu livro em carteiras quentes para 'necessidades de liquidez' e trancando o restante em outro lugar.
Nenhuma das tendências é especialmente nova quando se trata de family offices e capitalistas de risco. Mas os olhos e ouvidos da indústria têm acompanhado o dinheiro – e, mais precisamente, como o dinheiro se movimenta – desde o colapso dos mercados cripto no quarto trimestre de 2022.
O que fazer sobre a custódia?
Nesse contexto (brutal), os participantes do setor estão agora procurando opções quando se trata de produtos de ativos digitais à sua disposição, de acordo com Yuriy Anosov, chefe de negociação da Anchorage. O custodiante de longa data está trabalhando na criação de uma camada de liquidação e troca semelhante às configurações que são comuns em Wall Street há algum tempo, disse Anosov.
Anchorage agora está apoiando algumas centenas de criptoativos, de acordo com Anosov - acrescentando que agora é “muito importante ver como são os acordos entre as partes”. Anosov estava se referindo às relações entre um protocolo, ou DAO, e suas próprias contrapartes.
A ideia básica é que os sócios limitados e os sócios gerais devem fazer sua lição de casa sobre os prestadores de serviços que escolhem confiar seu capital. E, por sua vez, esses provedores de serviços devem analisar cuidadosamente a governança interna das criptomoedas e as iniciativas Web3 que escolhem trazer para suas plataformas.
Essas duas camadas de due diligence tornaram-se fundamentais, de acordo com Lauren Abendschein, chefe de vendas institucionais da Coinbase para as Américas.
“Vimos isso com o FTX, sem indivíduos com experiência adequada, principalmente em funções de controle – e um histórico bem documentado nessas funções de controle”, disse Abendschein. “Aplica-se muito à criptografia, assim como a todos os outros setores.”
A SEC e a CFTC tomaram nota. Anosov disse que acha que “os reguladores vão realmente acelerar seu cronograma no caso de realmente [avançar] os regulamentos” em 2023.
Há uma série de iniciativas legais e regulatórias pendentes nos EUA que os participantes do painel disseram estar seguindo. Entre eles: tributação de ativos digitais e supervisão de stablecoin.
Jiri Krol, um alto executivo da AIMA que moderou a conversa do iConnections, disse que “espero que façamos algo este ano, mas não estou prendendo a respiração”.
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Fonte: https://blockworks.co/news/regulators-speeding-up-crypto-timeline