Ripple: Juiz dá ordem da SEC

Houve uma pequena vitória ontem para a Ripple nos processos judiciais em andamento após a ação movida pela SEC. 

Na verdade, o juiz distrital dos EUA Analisa torres ordenado a SEC para produzir documentos sobre um discurso de 2018 do ex-diretor William Hinman, conforme solicitado pela Ripple. 

Na verdade, tal solicitação havia sido emitida anteriormente, mas a SEC havia apelado. Agora que perdeu o recurso, será obrigada a apresentá-los. 

O discurso de 2018 do ex-diretor William Hinman não é totalmente público porque apenas trechos dele foram publicados, mas a partir deles, já está claro onde ele está. 

Ele disse, em relação às ICOs: 

“O mesmo raciocínio se aplica aos ativos digitais. O próprio ativo digital é simplesmente código. Mas a forma como é vendido – como parte de um investimento; para não usuários; por promotores para desenvolver o empreendimento – pode ser, e, nesse contexto, na maioria das vezes, um título – porque evidencia um contrato de investimento”. 

O problema é que isso não parece ter correspondido à posição pública da agência, o que pode permitir que a Ripple levante algumas objeções ao processo e acuse alguns de seus acusadores. 

Ripple cada vez mais perto da vitória contra a SEC

Hinman foi diretor da Divisão de Finanças Corporativas da SEC de maio de 2017 a dezembro de 2020, mesmo mês em que o processo contra a Ripple foi anunciado. 

A divisão que ele chefiou também tem, entre outras funções, fornecer assistência interpretativa sobre as regras da SEC, portanto, sua opinião sobre quais criptomoedas devem ser consideradas um título é relevante. 

O atual presidente, Gary Gensler, nomeado em abril do ano passado, tem uma visão mais ampla do que deve ser considerado um título, mas as regras ao longo do tempo podem não mudar. 

É possível, portanto, que a SEC tenha mudado sua abordagem ao longo dos anos, em parte porque apenas no final de 2020 foi eleito um novo presidente dos EUA, Joe Biden, que alguns meses depois nomeou Gary Gensler para a presidência da SEC. no lugar do antecessor Jay Clayton nomeado por Trump. 

O caso contra a Ripple foi iniciado sob a presidência de Clayton, mas talvez não por coincidência, assim como Hinman deixou de ser diretor da Divisão de Finanças Corporativas. 

A Ripple pediu ao tribunal que a SEC produzisse a documentação do discurso de Hinman em 2018, mas a SEC recusou. Agora, com a ordem explícita do juiz Torres, não terá escolha a não ser apresentar essa documentação ao tribunal e ao réu, a Ripple. 

O preço do Ripple (XRP)

Hoje, o preço do XRP nos mercados de criptomoedas se beneficiou em grande medida com essa notícia, ganhando cerca de 12%. Ao longo do dia, no entanto, perdeu parte do que ganhou da noite para o dia, mas permaneceu em torno de US$ 0.49. 

Esse é um nível interessante porque está bem acima dos US$ 0.3 tocados em junho. Também é ainda mais interessante porque está em linha com o nível de preços antes da implosão do ecossistema Terra em meados de maio. O XRP, por enquanto, é a única grande criptomoeda a retornar aos níveis anteriores a meados de maio. 

De referir, no entanto, que desde que este processo está em curso, nomeadamente dezembro de 2020, a tendência do preço do XRP tem sido diferente da das outras grandes criptomoedas, precisamente pelas contínuas notícias vindas da evolução do processo judicial. 

Particularmente entre as principais criptomoedas, o XRP foi o único durante a corrida de touros de 2021 que não conseguiu atingir novos máximos de todos os tempos, já que os US$ 3.4 de janeiro de 2018 ainda estão invictos. 

No entanto, a vitória de ontem da Ripple é apenas uma pequena vitória parcial, embora lance algum otimismo sobre o futuro dessa causa. 

Observe que, a partir de 16 de setembro, o preço do XRP começou uma subida muito interessante, que ainda parece estar em andamento, graças à qual passou de US$ 0.32 para US$ 0.49 em duas semanas. 

Provavelmente, esse aumento se deve principalmente à disseminação de algum entusiasmo em relação ao possível resultado do processo em andamento. 

Com efeito, alguns argumentam que se em quase dois anos, a SEC, que é a agência do governo dos EUA encarregada de supervisionar o mercado de títulos, não conseguiu provar que o XRP é um título, então simplesmente não poderá fazê-lo novamente. 

Essa suposição pode não ser necessariamente correta, mas pelo menos parece mais do que lógica. Até porque o novo presidente da SEC afirma que muitas criptomoedas devem ser consideradas um título, então, em teoria, ele já deveria ter evidências disso. 

Além disso, o XRP, que anteriormente era chamado de Ripple em homenagem à empresa, é uma criptomoeda emitida por uma empresa privada e centralizada, portanto, é muito mais provável que seja uma segurança do que uma criptomoeda descentralizada. 

O XRP é uma segurança? 

Deve ser lembrado que o ponto-chave para determinar se um ativo financeiro deve ser considerado um título é, como o Teste Howey afirma, se é vendido com a promessa de gerar um ganho devido apenas aos esforços de um terceiro, ou seja, não do comprador. 

De fato, até o momento, o XRP não é vendido com promessas de ganhos porque é apenas o token de utilidade dos serviços de criptomoeda fornecidos pela empresa Ripple. Ainda assim, segundo a SEC, até alguns anos atrás, a mesma empresa a vendia com lucros promissores. Aqueles que o compraram aparentemente esperavam que, graças aos esforços da empresa Ripple, eles ganhariam dinheiro com isso. 

Portanto, a questão não deve ser sobre o estado atual, mas o que foi feito nos últimos anos quando a Ripple usou a venda de XRP para levantar capital. 

Se a SEC perder contra a Ripple, presumivelmente será muito difícil argumentar que outras criptomoedas devem ser consideradas um título, até porque, como muitas delas são descentralizadas, não estão sendo vendidas por uma entidade que promete lucros. 

O que Hinman disse em 2018 parece estar em perfeita concordância com essa abordagem, ou seja, o XRP não deve ser considerado um título per se, mas, no máximo, a oferta pública feita inicialmente pela Ripple pode ser considerada uma venda de títulos não registrados. 

Isso implicaria que as criptomoedas como tal geralmente não deveriam ser consideradas valores mobiliários, mas apenas que aqueles que as vendem no mercado podem estar sujeitos às mesmas regras que se aplicam a quem vende valores mobiliários, ou seja, contratos de investimento. 

Em vez disso, a posição atual da SEC parece ser que considera muitas criptomoedas como títulos, independentemente de como são colocadas no mercado, e isso pode ser visto como uma contradição. 

A Ripple provavelmente quer aproveitar essa aparente contradição para desacreditar a ação legal da SEC contra ela e, se for bem-sucedida, a abordagem da SEC às criptomoedas deve mudar. 

Observe que o Bitcoin, por outro lado, agora é claramente considerado uma mercadoria, de modo que deveria ser a CFTC e não a SEC que supervisiona seu mercado.