O Altria Group Inc. disse na sexta-feira que tomou uma medida que o liberta de seu acordo de não concorrência com a empresa de vaping Juul Labs Inc., liberando as duas empresas para buscar suas próprias estratégias.
Em um documento regulatório, a gigante do tabaco
MO,
disse que exerceu uma opção para ser liberada das obrigações de não concorrência relacionadas à sua participação na Juul. A opção incluía o direito de rescisão caso o valor do investimento ficasse abaixo de 10% de seu valor contábil inicial de US$ 12.8 bilhões. Em 30 de junho, a participação valia apenas US$ 450 milhões.
A Altria pagou US$ 12.8 bilhões em 2018 para adquirir uma participação de 35% na Juul, avaliada em cerca de US$ 35 bilhões na época. A participação perdeu valor constantemente, pois a Juul atraiu escrutínio regulatório para sabores e marketing que foram culpados por um aumento no vaping adolescente. No início de setembro, Juul concordou em pagar pelo menos US$ 438.5 milhões em um assentamento com mais de 30 estados.
A Altria está perdendo os direitos de designação do conselho, entre outras mudanças, disse a empresa. Agora só pode nomear um conselheiro independente e, para isso, deve manter pelo menos 10% de participação na Juul.
As ações da Juul da empresa foram convertidas em ações ordinárias de voto único, “reduzindo significativamente nosso poder de voto”, de acordo com o documento. A Juul agora está livre para se vender a outra empresa de tabaco ou seguir sozinha, enquanto a Altria pode investir em outra empresa de vaping ou desenvolver seus próprios produtos.
Os analistas estavam divididos sobre o que vem a seguir para qualquer uma das empresas.
Bernstein disse que estava esperando a mudança por vários meses, desde que Juul foi informado pela Food and Drug Administration em junho que não poderia mais comercializar seus cigarros eletrônicos nos EUA. sob uma ordem de negação de marketing, ou MDO. O regulador ficou essa ordem em julho e disse que continuaria sua análise dos produtos da empresa.
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“Esperamos que a Altria agora procure vender sua participação na Juul, cristalizando a perda de US$ 12 bilhões em seu investimento para fins fiscais”, escreveu Bernstein em nota aos clientes. “Esperamos que a realização desse prejuízo fiscal possa acelerar a alienação da participação da Altria na ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
), com a perda no investimento da Juul compensando totalmente os ganhos significativos na participação da Altria na ABI e potencialmente economizando à Altria cerca de US$ 2 bilhões em obrigações fiscais.”
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Bernstein disse que havia poucas boas oportunidades para a Altria entre as empresas de vaping existentes e sugeriu que a NJOY, de capital fechado, é “provavelmente o melhor de um bando ruim. " A Bernstein tem uma classificação de desempenho de mercado na Altria com uma meta de preço das ações de US$ 45, cerca de 10.5% acima do preço atual.
Na Jefferies, o analista Owen Bennett disse que espera que a Altria mantenha sua participação de 35% na Juul e disse que há potencial para “upside material”. Ele disse que espera que a empresa finalmente anule a ordem de negação de marketing da FDA e se expanda internacionalmente.
“Também a possibilidade de um futuro IPO da Juul, ou até mesmo outra grande oferta de tabaco (ainda que achamos que esta última opção é muito improvável)”, escreveu Bennett em nota aos clientes, também pode apoiar a possibilidade de um futuro IPO da Juul, ou mesmo outra grande oferta de tabaco. “Atualmente, avaliamos a participação da Juul na meta de preço MO publicada em US$ 10 bilhões.”
Jefferies classifica a Altria como uma compra com preço-alvo de US$ 53.
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Vivien Azer, da Cowen, disse que a Altria poderia aproveitar a mudança para aumentar sua exposição limitada a produtos de risco reduzido (RRP), uma nova categoria no setor de tabaco que consiste em produtos potencialmente menos prejudiciais aos consumidores.
O acordo Juul de 2018 da Altria significava que seus únicos RRPs eram os vapes da Juul e seu produto de tabaco sem fumaça IQOS, comercializado nos EUA pela Philip Morris International
PM,
O produto IQOS foi objeto de uma disputa de patente com RJ Reynolds que levou à proibição de importações para os EUA no ano passado.
A Altria, por sua vez, processou RJ Reynolds por patentes usadas na linha Vuse deste último e recebeu um pagamento de mais de US$ 95 milhões por um júri da Carolina do Norte no início deste mês.
“Dado o sucesso limitado da Altria em desenvolver produtos organicamente e o tempo necessário para criar um produto e apresentar um PMTA (Aplicação de produtos de tabaco pré-mercado), achamos que é mais provável que a Altria tente voltar à categoria de cigarros eletrônicos (que representa 7% das vendas de nicotina nos EUA)”, disse Azer.
O analista também cogitou o NJOY como um possível alvo, pois já possui aprovação de marketing do FDA. Cowen também tem uma classificação de desempenho de mercado para as ações da Altria e um preço-alvo de US$ 45.
As ações da Altria caíram 1.1% na sexta-feira e caíram 14% no acumulado do ano, enquanto o S&P 500
SPX,
caiu 24%.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo