Tether triunfa sobre outras stablecoins

Até alguns meses atrás, muitos argumentavam que entre as principais stablecoins atreladas ao dólar americano, o Tether (ou seja, USDT) era o mais problemático.

Em vez disso, as últimas semanas mostraram exatamente o oposto. Neste início de 2023, praticamente todas as outras grandes stablecoins tiveram problemas, exceto o USDT.

Os problemas das stablecoins

Até o ano passado, havia cinco grandes stablecoins, todas atreladas ao dólar americano: USDT, USDC, BUSD, DAI e UST.

Em maio de 2022, a UST implodiu, porque não era garantida em dólares ou equivalente, mas era uma stablecoin algorítmica garantida em Luna. Com o colapso da Luna, a stablecoin UST e todo o ecossistema da Terra também entraram em colapso.

Restavam quatro, mas em fevereiro o BUSD também começou a ter problemas.

BUSD, ou Binance USD, é totalmente garantido em dólares ou equivalentes em dólares, mas as autoridades dos EUA atrapalharam e colocaram seu emissor sob investigação. Deve-se mencionar que o Binance USD não é emitido pela Binance, mas pela Paxos, que foi forçado para parar de emitir novos tokens BUSD.

E assim, na ausência de novas emissões, a partir de 13 de fevereiro, a capitalização de mercado da BUSD caiu pela metade de US$ 16 bilhões para US$ 8 bilhões. Como os resgates BUSD continuam, com queimas de token relacionadas, enquanto nenhum novo token é emitido, é extremamente provável que essa contração continue.

Nesse ponto, três principais stablecoins permaneceram: USDT, USDC e DAI.

No fim de semana, no entanto, a falência do Silicon Valley Bank, onde o emissor da USD Coin (Circle) detinha algumas de suas reservas, fez com que o valor do USDC caísse para US$ 0.84, embora tenha recuperado parte de sua paridade com o dólar para US$ 0.99.

Uma dinâmica semelhante se abateu sobre o DAI, cuja tendência de valor de mercado seguiu a do USDC.

O Triunfo do Tether (USDT)

Então no final só USDT não teve problemas, entre as principais stablecoins.

Pelo contrário, durante esses primeiros meses de 2023, sua capitalização de mercado aumentou de US$ 66 bilhões para o pico anual de US$ 74 bilhões de ontem. Agora caiu ligeiramente para 72.4 bilhões, devido a USDCrecuperação parcial de.

Também nunca de fato perdeu sua paridade com o dólar, exceto por momentos muito breves, e com desvios mínimos ocorrendo apenas em algumas bolsas com baixa liquidez.

No entanto, recorde-se que no ano passado, antes da implosão da UST, chegou a 83.2 mil milhões, pelo que ainda não recuperou o que perdeu desde então em termos de capitalização bolsista.

No entanto, dada a contração dos mercados de criptomoedas nos últimos doze meses, em vez do valor absoluto de seu valor de mercado, vale a pena analisar a tendência de seu domínio dentro do mercado de stablecoin.

O pico

Na verdade, em maio de 2020, quando atingiu seu pico de capitalização de mercado, tinha um domínio de pouco menos de 52%.

Com o desaparecimento quase completo da UST, seu domínio poderia ter aumentado, mas uma forte perda de capitalização devido a temores sobre sua resiliência fez com que o domínio despencasse para 44% nos próximos dois meses.

A partir de setembro, no entanto, o domínio do Tether voltou a subir para 48% em outubro, embora com o colapso do FTX em novembro voltou a 46 por cento.

Ele cresceu desde o final de janeiro de 2023, quando voltou a 50% e, em seguida, ultrapassou 52% logo após meados de fevereiro.

Ou seja, embora tenha menos capitalização bolsista do que no início de maio de 2022, o seu domínio é maior, devido à contração ocorrida nos últimos doze meses no mercados de criptografia, e particularmente no mercado de stablecoin.

No momento, quase 56% do valor de mercado interno de todas as stablecoins é USDT.

Em comparação com outras stablecoins, o Tether leva vantagem

Nos últimos trinta dias, a BUSD reduziu pela metade sua capitalização de mercado. USDC passou de 41.3 para 40.2, DAI de 5 para 6.1 e Tether de 68.4 para 72.4.

Em outras palavras, enquanto o valor de mercado geral das stablecoins encolheu, o do USDT, por outro lado, aumentou significativamente. Principalmente devido à transferência de fundos de outras stablecoins.

Também deve ser adicionado que TUSD (True USD) está sendo adicionado a esta lista. Em parte porque a Binance parece tê-lo escolhido como uma alternativa ao BUSD.

De fato, nos últimos trinta dias, sua capitalização de mercado aumentou de menos de um bilhão para mais de dois, mais do que dobrando.

Em outras palavras, no início do ano havia apenas quatro stablecoins com mais de US$ 1 bilhão em capitalização, enquanto agora são cinco, graças à TUSD, embora a BUSD possa mais cedo ou mais tarde sair dessa lista.

Não há a menor dúvida, no entanto, que neste início de 2023 o mercado de stablecoin foi caracterizado por um verdadeiro triunfo do Tether sobre todos os outros.

CBDCs

Muitos argumentam que as stablecoins podem sofrer muito com a concorrência de moedas digitais do banco central (CBDCs) quando estes forem lançados no mercado.

De fato, pelo menos em teoria, os CBDCs poderiam competir com as stablecoins, especialmente porque são emitidos diretamente pelos bancos centrais.

Mas há algumas observações a serem feitas sobre isso que podem refutar essas suposições.

A primeira, muito trivial, é que alguns CBDCs já estão em circulação, porque alguns bancos centrais, como o da China, já os estão testando em campo. O fato é que os resultados não parecem particularmente interessantes.

Ou seja, os CBDCs funcionam, mas não são muito apreciados. Por exemplo, na Nigéria há uma espécie de revolta contra a substituição do dinheiro por e-Naira.

A principal razão por trás dessa aparente falha também é o protagonista da segunda observação que torna difícil imaginar que os CBDCs possam substituir as stablecoins.

Na verdade, stablecoins que rodam em blockchains anônimos ou pseudoanônimos, como Ethereum's, também são frequentemente preferidos precisamente por causa da capacidade de usá-los sem ter que fazer KYC, ou reconhecimento de identidade.

CBDC e Stablecoin: Diferenças

Além disso, os CBDCs não apenas não são anônimos, mas também permitem que o banco central conheça todos os movimentos de dinheiro de todas as pessoas que os utilizam.

Em outras palavras, os CBDCs não são e não podem ser uma alternativa às cédulas, mas apenas uma alternativa ao dinheiro digital já em uso. Em vez disso, as stablecoins acabam sendo uma alternativa real ao papel-moeda. Eles podem ser movidos sem que as identidades do remetente e do destinatário sejam conhecidas pelos bancos centrais.

Além disso, as stablecoins podem ser incensuráveis, ou seja, pode ser impossível para qualquer autoridade decidir proibir, restringir ou bloquear transações. Os CBDCs, por outro lado, não podem ter esse recurso.

Portanto, o mercado de stablecoin deve continuar e, dentro dele, o Tether parece destinado a dominar.