O Círculo e o Tether Reinarão Supremos? Federal Reserve prevê duopólio de emissores de stablecoin

O governador do Federal Reserve, Lael Brainard, nomeado pelo presidente Biden para ser o vice-presidente de supervisão do Fed, emitiu um alerta na sexta-feira sobre o rápido crescimento das stablecoins. Antes do Fórum de Política Monetária dos EUA de 2022, Brainard previu: “Se as tendências atuais continuarem, o mercado de stablecoin no futuro poderá ser dominado por apenas um ou dois emissores”.

Brainard descreveu um 'ecossistema de finanças criptográficas' - especificamente finanças descentralizadas (DeFi) - como responsável por alimentar uma demanda por stablecoins que levou a um rápido crescimento. Brainard também alertou que a proeminência dos anúncios de criptomoedas vistos no Super Bowl deve ser um sinal de uma maior exposição dos investidores de varejo às stablecoins.

Enquanto isso, tanto o Comitê Bancário do Senado quanto o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara realizaram audiências nas últimas duas semanas focadas exclusivamente em stablecoins. A própria Brainard aguarda uma decisão do Hill sobre sua indicação ao Fed, que parece estagnada no Senado para ela e outros indicados como resultado de um desacordo entre a Casa Branca e os senadores do Partido Republicano sobre um dos indicados, que não é o governador Brainard .

Os riscos das stablecoins para a economia global

De acordo com Brainard, os próprios emissores de stablecoins preveem que “…que as stablecoins também terão um alcance expandido no sistema de pagamento e serão comumente usadas para transações diárias, tanto domésticas quanto internacionais”. Assumindo que este é um estado futuro para os mercados, os reguladores prescritos pela Brainard implementam “estruturas fortes para a qualidade e suficiência de reservas e gerenciamento de risco e governança, com relação ao mercado de stablecoin”.

Em relação ao potencial de um ou dois emissores de stablecoin dominarem o mercado, os resultados da Messari, uma empresa líder em inteligência de mercado de criptomoedas, mostram os dois principais emissores de stablecoin como Tether (USDT) e Circle (USDC), que são #3 e #4 em capitalização de mercado total que somam US$ 407 bilhões em tamanho.

“… Em janeiro de 2022, a maior stablecoin por capitalização de mercado representava quase metade do mercado, e as quatro maiores stablecoins juntas representavam quase 90%”, disse Brainard.

Os riscos das stablecoins foram apresentados no recente relatório do Grupo de Trabalho do Presidente sobre Mercados Financeiros. Brainard argumentou que os três principais riscos das stablecoins destacados pelo relatório – risco de execução do banco, risco de liquidação e risco sistêmico – precisariam ser abordados especificamente como resultado da crescente concentração no mercado emissor de stablecoin.

CBDCs podem coexistir com stablecoins

Brainard argumenta que grandes mudanças entre stablecoins e depósitos, que podem levar a resgates em larga escala por usuários avessos ao risco em momentos de estresse, podem ser prejudiciais à estabilidade financeira. Em um sinal de que talvez a análise do Fed indique que as stablecoins existirão em um estado futuro do mercado, Brainard supõe que “a coexistência da CBDC com stablecoins e dinheiro de banco comercial pode ser complementar, fornecendo uma responsabilidade segura do banco central no mercado financeiro digital. ecossistema, assim como o dinheiro atualmente coexiste com o dinheiro do banco comercial”.

Em meio ao rápido crescimento do novo ecossistema do mercado financeiro digital, Brainard disse que a prioridade para uma CBDC é preservar o acesso público imediato a moeda livre de risco emitida pelo governo no sistema financeiro digital. Se projetado da maneira certa, Brainard sugere que um CBDC pode ser atraente como reserva de valor e meio de pagamento na medida em que é visto como a forma mais segura de dinheiro.

Nova legislação de stablecoin na colina

Após as audiências de stablecoin na Câmara e no Senado, o congressista Josh Gottheimer (D-NJ) divulgou um rascunho de discussão da legislação de stablecoin. De acordo com um comunicado de imprensa de seu escritório, o projeto de lei poderia “ajudar a diminuir o risco de instabilidade no mercado financeiro, proteger os consumidores e apoiar a inovação financeira contínua nos EUA”.

Dante Disparte, diretor de estratégia e chefe de política global da Circle, cuja empresa em 31 de janeiro de 2022 anunciou a emissão de US$ 50 bilhões em USDC, foi citado como parte do comunicado de imprensa do congressista, afirmando: “Congratulamo-nos com a liderança do representante Gottheimer , que adotou uma abordagem ponderada e baseada em risco para inovações de stablecoin nos EUA e como elas podem se encaixar nas estruturas regulatórias federais.”

Tanto Kristin Smith, diretora executiva da Blockchain Association quanto Teana Baker Taylor, diretora de políticas da Câmara de Comércio Digital, sinalizaram seu apoio ao projeto de lei de Gottheimer, bem como o envolvimento proativo do congressista com a indústria no desenvolvimento da legislação.

“Representante. O projeto de lei de Gottheimer representa a legislação de stablecoin mais abrangente e bem pensada que vimos até hoje”, disse Smith. “Estamos satisfeitos que o Congresso esteja adotando uma abordagem proativa ao se envolver com as partes interessadas na indústria e no governo, pois consideram o melhor caminho para a regulamentação de stablecoins. Agradecemos ao Rep. Gottheimer por sua liderança nesta área e esperamos continuar trabalhando com ele nessas questões daqui para frente.”

“A Câmara de Comércio Digital aprecia a consulta proativa do Rep. Gottheimer com a indústria e espera um envolvimento contínuo com o Sr. Gottheimer, bem como com outros Membros, para trabalhar em direção a uma estrutura regulatória apropriada que estabeleça as devidas salvaguardas, preserve a inovação, e permite condições equitativas tanto para acordos de stablecoin estabelecidos quanto para novos participantes neste mercado em evolução”, disse Taylor.